君山居士

　　 本周大盘总体保持缩量整理态势，沪指持续在5日、10日等短期均线附近徘徊，多空搏杀较为激烈，向上面临3100点关口附近的较大压力，向下又受到20日线附近的较强支撑，连续几日收出上下影线，预示大盘短线面临方向选择。

　　 盘面看来，游资营造热点的热情逐步退潮，盘面缺乏人气板块推动，个股几度出现大面积调整，尤其是前期活跃的区域板块、低碳经济、农业等题材股，本周纷纷显现回吐的压力，对个股形成较大的杀伤力。在此情况下，后市行情该如何演绎呢。笔者认为，题材股的下跌趋势已经不可避免，应尽量回避。

　　 首先，CPI数据的超预期，使市场对政策调控进一步担忧，市场再次迷失方向。周四国家统计局等发布2月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%。此前，市场普遍预期CPI在2％左右，近日又有部分机构下调2月份CPI预期，这让市场放松了警惕，但最终数据却大大高出市场预期。同时PPI数据继续走高，其将继续推高CPI数据，首先会加重市场对于货币紧缩特别是加息的忧虑。

　　 除此之外，货币紧缩力度有进一步加强的趋势。周三发布的出口数据表现良好，表明经济进一步向好增长，为政策收紧提供较好的基础。上周四，市场传出“中央将严查金融机构贷款入股市”等利空传闻，投资者犹如惊弓之鸟，纷纷加入抛售行列，导致A股大幅下跌。此前，管理层已多次强调对通胀的关注：3月6日，央行行长周小川表示，高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化，要管理好通货膨胀的预期。可见，政策预期不明将会给市场带来的进一步的震荡。尤其是低碳经济、消费、新兴产业等板块前期涨幅过大，目前已现调整迹象，后市政策面一旦有风吹草动，这些板块将首当其冲遭受抛压。

　　 其次，本周部分权重股勉强护盘的动作，表明主力资金无意做多，会加剧对题材股的“挤出”效应。本周银行、石化、地产、煤炭、钢铁等板块均有活跃迹象，使市场对风格转换的期待再度升温。这些周期性大盘股转强，主要是前期经历充分调整，估值处于较低水平，面临技术上的反弹要求；再加上融资融券和股指期货临近，权重股有望受到机构关注，进而对场内资金形成吸引。但这些权重板块并未形成做多的合力，周二地产股集体反弹也仅是昙花一现，随后很快又重新陷入调整，再度对市场形成反压，钢铁、煤炭等板块表现也是如此。

　　 周三、周四的盘面上，中石油、中石化两大指标股先后蠢蠢欲动、拉抬指数，但并未引发市场跟风盘做多，反而出现个股大面积下打的局面。由此可见，主力机构借助指标股虚拉指数，并引发获利盘比较丰厚的题材股资金出现分流，实现题材股出货的目的。事实上，题材股、概念股等中小市值个股由于近期持续反复炒作，业已透支了未来的上涨空间，很难对投资者构成吸引力，后市有价值回归的要求。

　　 总之，政策预期不明将会给市场带来进一步的震荡，个别权重股的护盘对市场无济于事，反而会对后市形成一定的拖累。本周大盘的几次反弹力度越来越弱的表现，说明主力资金无心恋战，还在逢高减仓中。当金融板块利好消失，中石化护盘也随之结束，单边调整行情也将展开，题材股的下跌趋势也不可避免。个别题材股目前还在进行“疯狂”的表现，但阻挡不住其后市价值回归之路。