曹开虎 张志斌

　　全国政协委员、央行副行长苏宁8日表示，货币供应量与股市表现并不存在高度相关，并不是央行一调存款准备金率，股市就会起伏。

　　苏宁表示，货币供应量系数的增加，并未导致股市上升；股市6000点时，M2数字保持在18％左右，并没有太大变化。他认为，股市表现与百姓活期存款的变化之间则存在相关性。影响股市的是价格预期，预计股票上涨，投资者会把更多的存款拿出来投资股票，反之则更多地存银行。苏宁表示，目前社会上的资金供应量，能够支持股市健康发展。

　　公开数据显示，2007年7月到11月间，连续5个月M2的同比增速一直在18％多一点，但此期间上证指数却从2007年7月初的3800多点一路猛涨至10月的6124点，而此后又从6124点跌到11月底的4800多点。在这一段股市大起大落期间，影响市场涨跌的更为关键的因素无疑是股市资金供求之间的关系。

　　而另一段时间的数据体现的却是另一幅场景。随着2008年11月中央4万亿元经济刺激计划的出台，我国的M2增速也开始节节攀高，从2008年11月的15.02%一路攀升至2009年11月的29.74%。在超宽松货币环境的作用下，上证指数从2008年11月的1700点左右，最高上涨至2009年8月初的3478点，指数涨幅翻倍有余，大量的货币供应对股市的作用彰显无遗。不过，在M2增速高峰于2009年11月出现之前，股指已提前在2009年8月见顶回落。

　　不过，也有市场人士认为，2009年时股指在超宽松货币环境下出现的牛市行情，虽然和M2有一定关系，但更为关键的是股市的赚钱效应所引发的“存款大搬家”，其中活期存款的变化情况体现最为直接。

　　数据显示，在2009年股指上涨期间，居民户的活期存款每月变化情况较为稳定，其间股市的上涨无疑成为了吸引居民活期存款的最主要场所。而在股市2009年8月见顶回落之后，9月时居民户活期存款的月增量就突然攀升至4102亿元，较此前每月增量的最大值2295亿元高出近一倍，较此前7个月的平均增量774亿元更是高出了5倍有余。