撰写机构:招商证券 报告作者:李珊珊、吴斌、徐列海

　　上海市物价局2月24日大幅提高静丙最高零售价，我们测算提价将为上海莱士2010年业绩贡献0.11元。上海莱士生产并销售的主要规格中，2.5g瓶从412元提高到600元，5g瓶从720.5元提高到1140元，提价幅度分别达到45.6%和58.2%。考虑到此前重庆、天津等地已经提高静丙最高零售价，我们认为，静丙提价趋势已经明显，上海莱士在其他省市物价局的备案将较快获得通过。静丙是公司第二大产品，收入占比达到40%，当前静丙含税出厂价已经接近412元，预计提价后，含税出厂价将提高至500元以上，我们按530元测算，提价将贡献EPS0.11元。

　　.投浆量上升迅速，09年第4季度快速增长。09年初献浆员营养费由150元提高至200元之后，投浆量上升快速，09年第4季度收入同比增长93.6%，环比增长71.5%；净利润同比增长113%，环比增长64.5%。我们测算09年投浆量超过260吨，增长44%以上。2010年彻底摆脱血浆窗口期影响，投浆量有望达到320吨。海南新建的三个单采血浆站将在2011年底投入使用，公司正在各地申请新建浆站，预计今年还有新浆站获批。

　　.提高业绩预测，维持“审慎推荐—A”投资评级。预计2010年和2011年净利润分别同比增长42%和22%，实现EPS1.20元和1.46元。公司吨血浆产值居业内前位，高端定价能力较强，目前投浆量恢复迅速，2012年后新浆站陆续投入使用，将在行业内较快解决血浆原料瓶颈，考虑到长期增长性和中短期白蛋白提价的可能，可以给予2010年40倍PE，目标价48元，维持“审慎推荐—A”投资评级。