这个框架为一个更均衡的全球发展跨出了第一步。但是我们需要看到更具体的措施。因此，今天我想给大家举几个例子，希望从模型的角度阐释一篮子政策是如何减少中国对外顺差，同时解决国内问题的。

　　第一个例子，我们尝试仅仅通过人民币升值来减少顺差，结果表明让人民币从目前水平猛地升值50%将让贸易顺差减半，但这也将导致中国GDP增长低于5%， 这无疑是对中国经济的冲击。

　　然而，在这个例子的基础上，如果让中国政府支出每年增加0.5%，连续增加5年用以抵消一些冲击，这样中国的GDP增长就能恢复到6.5%，同时进一步削减贸易顺差。

　　进一步，在前面两个例子的基础上，将每年新增政府支出的17%用于教育、医疗、社保，以及扶贫。这样的政府支出可以减轻家庭的不确定性，从而较少预防性储蓄增加消费。结果表明，GDP增长将高于前两种方案。更重要的是家庭消费将增加2%。

　　再进一步，假设中国金融改革的深化和金融市场的发展将提高金融体系的效率，也就是家庭储蓄的收益更高，这将进一步较少预防性储蓄增加消费。最终，我们可以预防货币政策调整，对外顺差减半的冲击。

　　作为最后的结论，这样一篮子的政策可以在5年内将中国的对外顺差减半，当然，也取决于政策立场，如果希望加快进程，可以增加政府支出。进一步假设如果所有G20都推行这类政策，也就是其他盈余国家都采取同样措施刺激内需，而美国鼓励私人储蓄同时避免贸易保护，那么全球贸易不平衡将减轻至可持续的水平。更为重要的是，这个全球均衡的方法主要通过盈余国家进口需求的增加，而不是负债国进口需求的削减。这样我们就能维持一个稳健的全球贸易增长。

　　苏埃德：美国经济内忧外患

　　我希望能够描绘出经济危机后美国和中国的两幅图景。

　　危机以前，整个世界显然需要重新平衡，不能让这个世界上发达的一部分继续消费而不储蓄，而不发达的另一部分储蓄者却不进行应有的消费。危机发生了，发达或不发达的两部分同时遭受了危机，大家的反应很一致，刺激经济，尽一切力量挽救金融体系。

　　现在进入后危机阶段，发达和发展中国家的情况则很不一样了。在发达国家，以美国为例，浏览一下新闻头条，美国现在担心四五年后的经济走势，如果你在美国，刚从过去那场危机中走出来，你要非常非常小心谨慎。

　　看看今天的美国，房地产泡沫破灭，不再是提款机了。信用卡也不那么容易申请了，今时今日，借记卡的交易超过了信用卡。这并不是因为人们愿意而是不得不。美国2010年25%的GDP将来自政府支出，而这是不可持续的，因此这是一种人为的生命延续，会有长期成本。

　　美国经济最近几个月，情况似乎比人们想象的要好，但这实际上是人为的刺激。如果不是IT产业在那里撑着，存货在短期内大幅降低，我们现在称为“大衰退”的危机，肯定会演变为另一场大萧条。以存货来说，危机里美国公司削减了7.5%的存货，以前的最高纪录是1982年的3.4%。去年第四季度美国经济增长了5.7%，其中的3.4%只是存货回升，这意味着整个美国经济不会是V形，美国经济在修整、恢复，问题在于可持续性。

　　尤其是失业和消费问题，会导致经济增长放缓，美国经济有70%是消费推动的。未来5年，美国将转型称为一个2%~3%次优增长率的社会。美国是个很脆弱的经济体，面临着内外的危机。

　　中国经济的健康程度则完全不一样。

　　讨论一：美国经济乏力复苏

　　主持人：苏埃德提到美国去年第四季度经济增长5.7%，但提及了这背后的不可持续因素。我们关心的是，从2010年来看，美国经济的前景究竟如何，对中国经济意味着什么？

　　弗格森：刚才已经讲到，去年四季度的增长和库存有关，而不是消费。对于2010年而言，我觉得美国经济恢复将是乏力的，增长率估计在2%~3%。

　　根据一项信用分析，美国家庭实际消费在未来5年很难达到1.5%的增长，这意味着很难想象整体经济增长率高于2%。我认为要非常仔细地看待这组数据，而不是被报纸新闻的大标题所蒙蔽。

　　洪平凡：首先我们要承认去年四季度5.7%是很高的增长，这决定了大局，不管是由什么推动的。长远看，我没苏埃德那么乐观，2010年的一二季度，我不认为库存和刺激政策可以继续那样强有力的刺激经济。所以今年全年GDP比2%多一点，但肯定低于3%。

　　对中国对外贸易而言，去年第四季度美国进口需求增加了10%，这是个很高的数字，但它同样是由库存推动的。因此从预测看，今年全球贸易的增长应该是4%~5%，往年的平均增长是8%~9%。就这点而言，这对出口导向型的中国经济还是有很大影响的。

　　苏埃德：从2009年11月、12月中国进出口数据来看，你会发现，中国在增加对亚洲的出口，对欧洲出口会减少，但对美国出口减少更大。这和早些时候说的再平衡密切相关，如果中国重新平衡，那么中国减少对美国的出口倚赖将很关键。

　　讨论二：中国经济是否主动不再依赖美国？

　　主持人：所以，这是不是意味着中美两国的关系会更加冷淡，因为中国不再倚赖美国？

　　弗格森：有一点非常重要，即中国以近邻为主要出口对象的转变。关于脱钩问题，我认为脱钩实际上比我想象的还要大。尤其是，中国经济刺激带动的周边地区的复苏，让我非常惊讶。这是过去12个月里最好的消息。

　　洪平凡：我想再补充两点：第一，我们应该更加动态地看待中国的发展，10年前有效的模式不见得到今天同样有效，当时中国出口占世界出口不到3%，而目前中国的出口占世界的9%~10%。在10年前，当时中国的外汇储备可以忽略不计，但今天中国有将近2万亿美元的储备，我们应该更加动态地看待。中国目前的发展阶段不一样了。

　　第二，我们的建议，不是让中国彻底从制造业出口转变为封闭经济，或者仅倚赖内需的经济体。我们只是希望中国增加进口，而不是减少出口，这是关键。刺激内需可以刺激进口，同时对出口方向稍作些改变，比如从美欧市场转移到新兴市场。基于比较优势，中国未来10年甚至20年依然会是一个制造业出口导向的经济体。

　　苏埃德：再平衡对中国而言很重要，因为即使中国不想做，人口变化也会驱使它如此。未来3~5年，中国将面临重要的挑战。中国的大众和政策制定者或许会很嫉妒印度，因为印度65%的人口在35岁以下。对中国而言，人口结构将促使中国经济再平衡。

　　讨论三：人民币成国际货币还很遥远

　　主持人： 让我们来谈谈人民币，无论是短期的汇率问题，还是长期的货币定位问题。人民币希望成为一个国际贸易结算货币和储备货币。中国应该如何才能达到这个目标？

　　洪平凡：我认为人民币的最终目标是将来成为国际货币之一，至于这个过程要多长时间，你永远不知道。有些人说10年，我没有他们那么乐观，我觉得大概要15~20年。但这是目标。

　　要想实现这个目标，重要的是，中国应该继续深化金融改革，提供更多的金融工具，放大金融市场规模，这是任何国际货币的基础，境外投资人才愿意持有该国货币。不然，无论如何都不可能。

　　讨论四：中国地产泡沫不能比迪拜

　　主持人： 美国有一位著名投资人查内尔斯(James Channels)，他很不看好中国，他最近在《纽约时报》发表文章认为中国房地产价格猛涨的泡沫破裂，结果会比迪拜糟糕1000倍。你怎么评价？

　　弗格森：我觉得这是错的，他还称中国为下一个安然，泡沫这个词已经被用烂了。如果你看看目前中国资产的收益，我看不到泡沫的痕迹，股市没有，房地产也没有，而且我看到中国正采取措施抑制房价。

　　这位投资人肯定不傻，但他这个想法是错误的。如果我是他管理基金的投资人，我一定会撤资的。

　　洪平凡：他对泡沫的警告是正确的，但是他的结论是错误的，他拿迪拜和中国对比是不对的。中国房地产市场不像迪拜，不是通过政府债务来支撑的。所以他的预测是错误的，但是他的警告很有道理。中国部分地区的房地产确实存在泡沫，政府也在采取措施，可是措施是否有效还很不确定。需要一些更基础性的改革，比如土地政策的改革。这是这件事情的根本。

　　讨论五：美国必须停止对台湾的承诺

　　主持人：最后聊一个热门话题，对台军售问题。美国启动了大笔的军售，中国进行反对。应该怎么看这个问题，以及中美关系？

　　弗格森：美国对中国台湾的支持，可以追溯到上世纪四五十年代，那种承诺一直在，但这是以与中美关系完全相悖的方式存在的。我很早就担心这点，我给美国政府做报告的时候也指出，这到底是不是美国想要的军事上的战略责任？这又回到我的理论，“Chimerica”是个婚姻问题，美国似乎要结束这个合作关系，这是非常严重的，这导致了很多北京和华盛顿的摩擦。小的摩擦累积起来就会改变心情，这就很糟糕了。

　　洪平凡：这个已经超出了中美经济关系的范畴，是个政治话题，但重要性却在其他问题之上。从这点来看，我觉得美国低估了这件事情的严重性。这是个主权和领土的问题，远远超出了任何经济问题，中国可以不惜任何经济方面的代价去坚持立场。我认为美国最好把这件事留给中国大陆和台湾去处理，而不要进行干预。这是最好的方案。

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