撰写机构:长江证券 报告作者:张凡

　　中小板超额收益缩小的岁末行情。

　　相较于上证指数而言，中小板的相对涨幅正在逐渐缩小，对于这样的情况，我们认为是由以下三种主要原因所造成的：其一，限售股解禁高峰的到来，其二，市场岁末扩容节奏加快，IPO数量激增使得市场流动性相对偏紧，其三，美元指数在11月末触底之后走出一波强劲上升的表现，促使海外热钱回流美国，同时在本月末市场上关于股指期货传言使得市场产生风格轮换的预期。

　　中小板本月热点切换明显。

　　12月以来中小板各行业之间热点切换现象表现明显，伴随着指数的横向整理，前期热点行业如房地产，生物医药，化工化纤等出现跌势或涨幅较小，有色金属行业受制于美元指数的上涨导致大宗商品价格承压也出现了明显的跌幅。受益于3G概念的信息设备和电子元器件，以及在大盘银行股带动下补涨的金融服务业都具有明显的涨幅。

　　本月专题：重归业绩，期待送转。

　　对于2010年的第一个月来说，会计年度的结束使得企业盈利成为既定事实，我们在1月份更倾向于寻找那些已经切切实实获得业绩支撑的公司。同样，对于许多成长中的中小企业来说，长期存在的股本扩张欲望给我们在新年度的投资中指明了“高送配”这样的投资方向，我们认为“送配行情”将成为本月的特殊情况“关键词”，尤其是对于中小板的企业而言，细分龙头的行业地位以及自身良好的成长特性使得其中的一些公司在金融危机中平稳渡过，并且在以“复苏”为主基调的现时阶段，其高成长的特性再次显露无疑。

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