2010年开市第一天，中国股市显得有点“软”。第二天则一改疲态，虎虎有生气。

　　4日，2010年首个交易日，Ａ股遭遇5年来首个“开门绿”，最终上证综指收报3243．76点，跌幅1．02％。而5日，沪深双双高开后，两市展开震荡格局，至盘终，两市涨跌不一，上证综指上涨38点。

　　网上有一项针对2009年投资者收益如何的调查，结果显示“近半股民都白忙活了一场”。看似挺让人气馁的结果，不知这否具有普遍性，但投资者却不妨倒倒自己的“荷包”算一算，临近年关，这一年下来，你的荷包里究竟是“鼓了”还是“瘪了”。

　　回顾2009年，上证综指从年初第一个交易日的1849点开盘，至12月29日收报于3211．76点，全年累计涨幅已超过70％，年中一度上证综指、深证成指分别摸高至3478．01点、14097点。

　　2009年可谓是特殊的一年，是经济危机发生后，经济触底快速反弹的第一年，在经历2008年深幅调整和全球金融危机余波影响之下，Ａ股市场仍然能有如此表现超乎多数人的预料，比起欧美资本市场，Ａ股脱颖而出。

　　随着资本市场基础性制度建设、市场化改革的层层推进，发行体制改革、ＩＰＯ重启、创业板鸣锣、新基金发行的史无前例，以及创业板为核心的多层次资本市场建设逐步完善等，比起金融危机时的惨淡，2009年的Ａ股市场绝不仅仅是“看起来很美”。

　　然而，2010年，随着宏观经济的复苏，结构调整成为未来我国经济的主基调，因此，刺激政策退出的市场预期加大，加上日前监管层透露股指期货等完善股市交易机制的制度也提上日程，势必将会给明年的资本市场发展带来新一轮的挑战。在这样的背景下，2010年Ａ股市场能否持续演绎“牛市”行情，还是会展开一轮震荡且低调行情？

　　第一大关键词：“ＩＰＯ重启”

　　如果给2009年Ａ股的市场的关键词做一个评比，那么“ＩＰＯ重启”则毫无疑问地会荣膺榜首。2009年7月，三金药业招股，宣告沉寂了10个月的ＩＰＯ正式重启。临近年关，ＩＰＯ更是以“迅雷不及掩耳之势”在推进，其中中国重工、中国北车、中国化学等一批“国字号”公司密集发行，其密度引起了市场极大关注。

　　根据公开的数据统计显示，2009年沪深两市ＩＰＯ家数为111家，合计融资超过2000亿元。其中，深市首发募集资金合计688亿元，并以101家的首发家数稳居全球各大交易所之首。较去年相比，超级大盘股的ＩＰＯ数量明显增加，实际募资超百亿的公司有中国建筑、中国中冶、中国重工、招商证券、光大证券5家，而去年仅有中煤能源、中国铁建两家。在今年的超级大盘股中，中国建筑成为本年度全球第二大ＩＰＯ，共筹集501亿元人民币。

　　再看“再融资”，数据显示，2009年增发公司122家，较上年减少20家；增发市盈率由去年的22．79倍提升到27．43倍，增发募集资金2763．55亿元，较上年多出400多亿元；配股公司8家，同比减少一家，募集资金93．42亿元，同比减少近60亿元。定向增发、重组式增发为再融资主流。

　　没有新鲜血液的市场，注定是没有活力的市场。曾经一度市场谈“扩容”而色变，而今，Ａ股市场承接新股和再融资的能力明显大为增强。从今年的市场来看，在资本盛宴下，沪深股市一改2008年单边下跌趋势，震荡上扬，特别是以ＩＰＯ为契机，上演了蓝筹搭台、中小盘狂欢，沪指创出反弹后新高3478点。

　　第二大关键词：“创业板鸣锣”

　　除了ＩＰＯ重启，“创业板”无疑是去年资本市场最耀眼的词汇。自2009年10月30日创业板正式启动首批28家公司集体打包上市交易以来，创业板无可非议地成为2009年资本市场上最吸引投资者眼球的重大历史事件。

　　截至目前，创业板市场已运行了近两个月时间，虽然与主板市场相比创业板市场表现出更大的波动性，但总体运行平稳。12月16日，第二批8家创业板公司已经完成公开招募，将会有越来越多的成长型高科技企业、新兴产业企业落户创业板市场。

　　可以说，作为我国多层次资本市场建设重要的里程碑，建立和发展创业板市场既是资本市场建设必不可少的重要环节，更是我国经济社会发展的内在要求，更重要的是，创业板的开设为我国中小企业提供了更方便的融资渠道。

　　值得一提的是，创业板首日上市的28只“创业股”无一例外均遭爆炒。发行时奇高的市盈率，加上被爆炒后明显脱离了基本面的股价，令中小投资者望而却步。

　　回顾当时的一组数据，创业板市场的首个交易日，首批上市的28只股票涨幅高达76％至210％，而据深交所发布的数据显示，11月11日，创业板平均市盈率为93．97倍。

　　如此高的市盈率，和被爆炒的疯狂，都为日后留下了巨大隐患，这让市场不得不开始进行反思，创业板是否会步中小板的后尘，创业板究竟为谁而开设？关于这一问题，本报早前也做过相关报道。当时，中国人民大学金融与证券研究所教授李永森在接受本报记者采访时表达了这样一个观点，“让创业板成为真正的‘创业板’，成为专门给中小高科技企业提供的一个融资平台，而不是一个群魔乱舞的‘资本秀场’”。

　　令人欣慰的是，本月25日，第二批8家创业板公司上市，投资者明显趋于冷静，8只股票首日平均涨幅仅为45．2％。

　　第三大关键词：“不差钱”

　　展望2010年，我国宏观经济将基本恢复到正常水平，结构调整成为未来经济的主基调，产业结构调整无疑会带来经济的增长，而此时势必要面对一个问题，那就是对宽松货币政策的退出及流动性收缩的预期。这一“变数”无疑让2010资本市场的走势变得更加“魔幻”。（下转三版）（6Ａ1）

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