■本报记者龙昊“牛年牛市”。2009年，大宗商品价格纷纷回到了金融危机前的水平。市场表现出“大宗商品价格上涨在前，实体经济复苏在后”的典型特征。

　　据文华期货软件统计，2009年全年涨幅前十名的品种为：铜150．84％，天然橡胶120．51％，锌110．81％，糖95．68％，塑料72．55％，燃油70％，ＰＴＡ55．67％，铝49．37％，棕榈油45．47％，棉花40．59％。从以上数据（不包括新上市的螺纹钢、线材、早籼稻、ＰＶＣ）可以看出，工业品种上涨幅度整体比农产品上涨幅度要大。

　　对于2010年，国内机构大多认为大宗商品价格上涨是主基调，但牛市道路并不平坦，震荡特征将十分明显。

　　倍特期货认为，经济复苏仍是主线，复苏势头相对于预期的强弱，将主导商品市场的整体表现。经济刺激政策退出策略是一条次要线索。退出的快慢和力度，将影响商品期货价格震荡的强弱。

　　国海良时期货研究所认为，未来将呈震荡行情。尤其是最近越南和印度宣布出现较为明显的通货膨胀后，新兴经济体容易受到国际热钱的冲击，往往会通过数量化的手段收缩货币，并引起大宗商品市场动荡。

　　黄金：2010年通货膨胀是其最大的基本面，或将使金价在目前的基础上延续牛市格局。摩根士丹利对2010年金价的基本预估为1200美元。汇丰认为，2010年黄金的平均价格将在1150美元，之前的预测为950美元；瑞银认为，根据其对通胀和美元的预期，金价没有理由超过1300美元。中国国际期货分析指出，预计在美元不断贬值前提下，黄金避险功能会不断强化，继续向上的空间将取决于美元走势。

　　原油：摩根大通认为，炼化需求疲弱以及库存缩减对价格持续构成压力，第一季料为每桶72美元，但经济成长，库存下降和美元疲软将推动油价在第四季达到85美元；美国银行预估2010年石油均价为每桶85美元，之前的预估为75美元。海通证券认为，2010年随欧美经济的复苏，世界原油需求也会出现增长，因此原油价格继续上涨的可能性比较大。高盛则维持2010年石油均价90美元／桶的预测不变；且越接近年底价格就会越高。银河期货认为，国内只要不下调燃油税，在进口关税上调的情况下，沪油在3300—3400元／吨将有强劲支撑，因此2010年沪油仍将保持高位运行。

　　农产品：东证期货、通联期货、大陆期货、银河期货等多家机构均看好2010年国内农产品期货。银河期货预测：豆粕还是以宽幅震荡为主；豆油价格不会看空；棕榈油价格也将维持高位；小麦价格有望跟随走高；玉米价格依旧有上涨的动能。宏源期货认为，油脂类、玉米、白糖价格的判断上，在关注国家相关政策和库存、天气等因素时，还应当注意通胀预期和原油价格的走势。高盛的研究认为，2010年和2011年农产品仍由其供给面所决定。假设种植条件能回归正常，持续的低库存及能源价格的高企使玉米在今后两年内最具投资价值。摩根大通则预测，玉米价格第二季将为每蒲式耳4．40美元，第四季为4．10美元，大豆价格将在第一季于每蒲式耳10美元触顶，年底前达到9．20美元。

　　有色金属：高盛认为，基础金属方面，铜仍是其最看好品种，锌其次，最不看好镍和铝。预计2010年年中，很多基础金属价格会再创新高。铜和锌的价格很可能会达到8100美元／吨和2600美元／吨以上。2011年铜、锌价格继续上涨，向上突破8100美元／吨和2900美元／吨。银河期货则认为，2010年铜价将继续上涨；铝、锌价格可能前高后低。

　　能源化工：国金期货认为，天胶期货上行的重要阻力位已经突破，不排除2010年胶价突破前期高点28590元的可能。海通期货则看好ＰＶＣ期货，认为年初有望继续走高，并在四五月份迎来高峰。

　　广发期货则提醒，调整势在必行，大宗商品价格上涨的路途只会更加坎坷艰难。

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