2009年，勇于抄底的战略投资者因为他们的勇气而获得了市场的嘉奖。牛年股市一路走牛，但这也给虎年的投资带来了挑战。今年年底，股市出现了较大的震荡和调整，主要是因为几大利空因素的影响，而2010年这些因素并未改变。

　　 首先，来自于市场估值的压力。虽然金融、保险等蓝筹股估值并不高，但是中小板的估值压力巨大，目前小盘股市盈率达到了58倍。如果来年中小板指继续上涨，而蓝筹不能有所作为，一旦泡沫破裂市场甚至可能会重现恐慌。

　　 其次，规模庞大的IPO。年末庞大的IPO给市场资金带来了巨大压力，而高价发行以及新股发行不久后即告破发，更是严重打击了投资者的积极性。但股市承担着为经济复苏输血的重任，2010年庞大的IPO恐难改变，如果继续维持这种高溢价发行的局面，将严重拖累市场向上的步伐。

　　 此外，投资者还要关注全球经济复苏的持续性和质量。特别要关注在通胀预期压力下，刺激政策何时退出。虽然中国经济的复苏引领全球，欧美各国也摆脱了风暴阴影，但是冀望危机之后全球经济能够实现V型反转显然过于乐观。一旦来年经济复苏不如人意，甚至出现二次探底，那么对资本市场的杀伤力将是巨大的。况且，在通胀压力逐步加大的背景下，各国货币政策有微调的可能，如果世界主要经济体出现升息，那将影响全球热钱的流向，进而对各国资本市场造成重大影响。

　　 因此，2010年的投资难度更大，攻守兼备的投资策略才能更好的控制风险，把握机遇。对于那些涨幅过大，国家政策压制调控的产业和个股，要注意风险，并关注含有低碳环保、抗通胀、内需、重组等概念的优质成长股的投资机会。

　　 （本报记者 张茂州）