实习记者 彭立国

　　本报记者 夏晓柏湘潭报道

　　12月15日，湘电股份股东大会通过议案，公司将向全体股东每10股配售3股股票，募资10亿元补充现金流和偿还银行贷款。但就在数月之前，湘电股份还寄望于定向增发来缓解资金困局。

　　“机构对增发方案并不感冒，所以湘电只能退而求其次。”熟知内幕的人士向记者道出湘电股份“增发改配股”的真实原因。

　　截至2009年三季度，湘电股份募资总额已达7.1亿元，巨资投入之下，公司业绩终于止住三年下滑的疲势，2009年前三季度净利润超过2008年全年净利润，尽管如此，围绕此次配股募资的投向，中小股东也不乏异议之声。

　　绕道配股

　　2009年6月，为缓解资金困局，湘电股份公布定向增发预案，拟向不超过10名特定对象增发5000万股股份募集资金10亿元，其中50%用于补充现金流，50%用于偿还银行贷款。

　　知情人士透露，定向增发预案公布后，湘电股份曾与多家机构进行过沟通接触，但机构普遍认为增发募资用于还贷和补充现金流，而不是投入实质性的项目，募集资金无法产生持续盈利能力，对公司后续发展缺乏支撑，“大多数基金并不买账”。

　　资金吃紧的湘电股份不得不将增发方案修改为配股：以公司现有的2.35亿股总股本为基数，向全体股东每10股配售3股股份，配股总数不超过7050万股。以拟募资总额10亿元计算，配股价格约为14元。湘电集团目前持股9077万股，获配股份数为2723.1万股，湘电集团大约需要为配股自掏3.86亿元。

　　事实上，湘电股份截至2009年三季度负债总额已达44.88亿元，资产负债率为74%，而同行公司金风科技（002202.SZ）、长征电气（600112.SH）的同期资产负债率分别为62.49%和38.17%，而行业平均值为55.48%。

　　而三项费用过高也一直困扰着湘电股份，2009年三季度，湘电股份三项期间费占总费用比例为14.3%，其中管理费用为7.14%，管理费用同比增幅为66%，而同行金风科技对应的数据分别为8%和2.2%，远低于湘电股份水平。

　　“管理费用过高，与公司的国企包袱过重、改制不彻底大有关系。”湘电股份一位前财务人员透露，湘电集团目前在职员工有1万多人，而离退休人员有7000多人，这个庞大的群体至今没有实现社会化剥离，他们的劳保费和待业保险费等大部分都是由上市公司负担。

　　对于此次配股募资的投向，投资者也有不同看法。当日参会的刘先生表示，公司应该将资金用于新上马的核电等高附加值项目上，以为公司后续业绩增长提供支撑。

　　业绩滑坡

　　自2002年以来，湘电股份已经累计募资7.1亿元，其中2002年IPO募资3.9亿元，2006年增发募资3.2亿元。

　　巨额募资投入之下，湘电股份自2006年来，却是连续三年业绩下滑，直至2009年才扭转下滑之势。2006年—2008年，公司主营收入分别为22.32亿元、26.55亿元、33.42亿元，但其对应的净利润为8316.05万元、7265.6万元、5880.86万元，每股收益分别为0.42元、0.31元、0.25元。

　　得益于风电整机业务好转，以及与电机相关的装备制造业领域的多元化努力，湘电股份2009年业绩才逐渐扭转下滑之势。2009年三季度报告显示，公司实现主营收入35.25亿元，净利润9889.57万元，每股收益0.42元。

　　不过，作为以电机辅机起家的企业，湘电股份的主要业绩贡献却并非来自其电机主营业务。2008年年报显示，公司旗下长沙水泵厂净利润为6503万元，而主要经营电机业务的沈阳、北京、广东等数家电机生产和销售公司净利润总和为422万元。

　　长沙水泵厂是湘电股份于2004年出资5994万元收购的老牌国企，其因为具备了海、陆、空三军装备承制资格，订单稳定，为公司主要业绩贡献来源。

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