汇添富基金 刘劲文

　　 《战争与和平》是俄国大文豪列夫·托尔斯泰的经典文学巨作，这部史诗巨著被誉为“世界上最伟大的小说”。

　　 人类社会的发展史，从某种意义上就是战争与和平交织的演进史。战争的年代不是常态，和平年代才是历史的常态。但战争的记忆是如此深刻，以至于经历过战争的人们往往会比一直生活在和平岁月的人们更加理解和热爱生活。这也许就是《战争与和平》带给我们的启示。

　　 股市的出现改变了无数人的生活。股市发展中的一次次牛市与熊市，也如战争与和平的相互交织一般，带给我们种种深思。

　　 人们往往在牛熊变化面前束手无策，甚至陷入盲目的波段操作中去。其实，在牛熊转换的背后隐藏着一个惊天的秘密：从本质上来说，证券市场是一个长牛与短熊的格局。即证券市场长期是“牛”，“熊”只是其中一个短暂的阶段。这就好像从历史总体来看，战争无论多么惨烈也只是一个短暂的阶段，而和平才是人类生活的永恒主题。

　　 从短期来看，牛熊是不断变换的，是相互均衡的，但从一个足够长的时间跨度里，市场是呈现完全牛市的局面，熊市只是市场在岁月长歌中的小插曲而已。根据美国200年历史上的资产收益率表现证明，股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势。这是股票基金长期投资能够盈利的重要理论依据，也是长牛与短熊的形成原因。

　　 与市场价格总体不断向上增长的长期历史趋势相比，那些短期的下跌只是市场在岁月长河中的小小波浪而已。坚持长期投资，让时间帮助投资收益发酵。设想你身在1802年的美国时，且只有1美元现金的话，如果当时你投资债券，那么经过200年，也就是2003年，你的1美元将变成1090美元。如果当时你投资了黄金，那么2个世纪后，你所投资的黄金仅仅变成了1.42美元。而如果你当时恰恰投资了股票市场，那么幸运的你将在2003年末拿回649506美元的回报——也就是获得了接近65万倍的回报。

　　 应该说，市场本质属性就是长牛短熊的格局。社会的进步表现在经济上就是GDP的增长，这将决定全社会企业的盈利增长，从而带动股票价格的上升。