撰写机构:天相投顾 报告作者:赵宪栋

　　百货业务整合效应初步显现

　　公司在2008年底完成了对商业大厦A楼和B楼的整合，两厦合并经营面积为5万平米，定位于高档百货；2009年上半年，百货业务实现收入9.4亿元，同比增长4.17%，毛利率为20.83%，同比提升3.1个百分点，融合效应初步显现；商业大厦位于无锡的核心商圈—中山路商圈，并率先进行品牌升级，我们认为百货业务未来在营业收入和毛利率方面有较大的提升空间。

　　盈利预测和投资评级

　　盈利预测和投资评级。综合考虑，我们维持公司2009年到2011年EPS分别为0.50元、0.57和0.67元，按最新收盘价14.05元计算，对应PE为28倍、25倍和21倍，维持公司“增持”投资评级。

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