方俊

　　2009年11月11日，发审委召开第124次会议，审核通过了滨化集团股份有限公司（以下简称滨化集团）首发申请，公司登陆上证所的日子越来越近了。

　　 滨化集团主要产品为离子膜烧碱系列产品、环氧丙烷产品、油田破乳剂等精细化工产品，属于化工行业中的氯碱行业。业内人士指出，公司首次公开发行股票将为实现业务目标提供有效的资金来源，保证公司扩大产能、硬件设备与软件、研发经费、人员培训费用等各方面的投入，将有利于公司扩大业务规模，增强公司核心竞争力和抗风险能力，确立及进一步扩大公司在国内氯碱行业的领先地位。

　　主要产品市场占有率不断提升

　　 公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为工业用环氧丙烷、离子膜液碱、离子膜固碱、食品添加剂氢氧化钠、工业盐酸、高纯盐酸、试剂盐酸、油田破乳剂等。

　　 滨化集团所处的行业为化学工业中的氯碱行业，而氯碱行业是基础原材料工业，氯碱产品种类多，关联度大，其下游产品达到上千个品种，具有较高的经济延伸价值，广泛应用于农业、石油、化工、轻工、纺织、化学建材、电力、冶金、国防军工、建材、食品加工等国民经济各命脉部门，在我国经济发展中具有举足轻重的地位。我国一直将主要氯碱产品产量及经济指标作为我国国民经济统计和考核的重要指标。

　　 公司具有40年烧碱和环氧丙烷生产经验，是全国最早生产油田助剂的厂商之一。目前，公司已发展成为我国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商和重要的烧碱产品生产商，本次募集资金项目投入运行后，公司环氧丙烷生产及市场供应能力达到16万吨/年，国内市场占有率达到37%，油田助剂市场占有率达到30％，烧碱产品生产能力达到42万吨/年，山东省市场占有率达到10%。公司是中国氯碱工业协会常务理事、中国PO/PG行业协会会员、全国表面活性剂协作组理事会会员，2005年被确定为全国先进生产力示范基地。

　　 公司先后获得 “全国五一劳动奖状”、“全国工业重点行业效益十佳企业”、“全国行业经济效益百强企业”、“国家一级安全标准化企业”、“全国设备管理优秀单位”、“2005~2006年度中国最具影响力的行业十佳品牌”等众多荣誉称号，并被评定为2008年度中国化工行业技术创新示范企业、山东省四星级劳动关系和谐企业，2008年中国“节能减排”贡献企业。

　　 近年来，公司烧碱产品市场占有率稳步提升，市场影响力不断提高，2009年初，随着东瑞化工17万吨/年离子膜烧碱装置的投入运行，公司烧碱产品山东市场占有率达到10%。公司另一主要产品环氧丙烷近年来始终保持较高市场占有率水平，2006年以来，公司一直是国内最大的环氧丙烷市场供应商，随着东瑞化工10万吨/年环氧丙烷装置的投入运行，公司环氧丙烷产品市场占有率得到进一步提升，2009年上半年公司环氧丙烷销量占全国市场供应量的37%。

　　行业发展前景广阔

　　 业内人士指出，整体来看，尽管行业发展也面临一些原材料价格波动等影响，但受需求增长、产业政策以及行业进入壁垒影响，未来行业发展前景还是较为广阔的。

　　 首先，随着我国经济的持续发展以及城市化、工业化的加速，汽车，建筑材料，化工，轻工，纺织等下游产业将得到快速发展，对氯碱、环氧丙烷等产品的需求量将持续增长。

　　 其次，为防止氯碱行业出现无序竞争状况，提高行业整体竞争力，国家先后出台政策并制定行业准入条件，对节能减排问题和环境保护问题做出相关规定，强化氯碱行业能耗标准、环保要求和行业规模限制，从而有利于提高行业整体集中度，缓解产能过剩压力，凸显优势企业竞争力。

　　 另外，由于化工等基础行业具有规模效应，大规模企业在成本、销售、工艺技术等方面具有较强优势。此外，氯碱行业属于技术密集型行业，对于新进入者有较高的资本、技术壁垒。

　　 从历年国内烧碱产销情况看，近几年国内烧碱市场保持较快增长速度，产能、产量和表观消费量基本保持同步增长，国内产能利用率保持在80%以上，处于较高水平。总体上，国内烧碱供需处于基本平衡状态。据CMAI预测，2006年~2011年，全球烧碱需求年均增速将为3.1%；2006年~2011年间，全球烧碱产能年均增速将为4.6%，略高于预测需求。未来几年内，全球新增烧碱产能中，中国将占80％，继续保持世界第一，并将主导全球氯碱行业变化。国际市场需求持续增长以及欧美发达国家相应设备的关闭清理，将使我国烧碱出口数量不断增加，国外市场将逐步成为国内烧碱重要消费市场。

　　 公司专注于离子膜烧碱和环氧丙烷产品的生产和销售，主营业务突出。随着近年来随着国际国内经济的增长、市场需求的增加以及市场开拓能力的加强，公司保持了较快的发展速度，市场占有率保持较高水平。尽管受到经济危机影响，公司自2008年四季度以来经营业绩出现了一定程度的下滑，但仍处于同行业较高水平，并且2009年上半年公司各项盈利指标已开始出现好转。随着国家刺激经济政策效果的逐渐显现以及下游需求的逐步恢复，公司将逐步恢复并超过前期盈利水平。

　　 公司在《招股说明书》中表示，未来公司将依靠技术创新和产品研发能力，重点加强产品应用研究，继续扩展完善产业链，不断扩大业务规模和产品销售规模，提高市场占有率，实现公司经营业绩持续、快速、稳定增长。

　　公司竞争优势明显

　　从《招股说明书》来看，公司目前经营状况良好，各项经营指标稳步提升，竞争优势明显，未来持续发展能力较强。公司主要竞争优势体现在循环经济、工艺技术设备、规模、产品质量和资源五大方面。

　　 第一，作为循环经济试点单位，公司建立了以“资源合理开发、产品精深加工和能源综合利用”为特色的循环经济运营模式。

　　 国内氯碱生产企业处理氯气一般选择新建储存装置单独储存氯气，但氯气是高污染有毒有害气体，其包装、储存、运输过程均存在巨大的安全风险，因此上述方法既耗费资金和人力，也加大了安全生产隐患。公司通过采用氯气直供环氧丙烷装置工艺技术，从根本上解决了氯气环境污染问题、降低了安全生产风险，同时将氯气用于生产主导产品环氧丙烷，实现了循环利用，循环再生、节约成本、化废为宝，该项技术目前处于国内领先水平。

　　 第二，长期以来，公司通过持续的技术进步和细致入微的管理，不断提高各套生产装置的技术装备水平和运行质量。公司自主开发的热电装置孤网运行直供整流技术、整流非线性励磁技术和辅助设备自启动控制技术，使公司电力装置技术水平得以提高，电力装置运行更加稳定。

　　 公司于2002年引进日本氯工程公司离子膜烧碱生产关键技术设备，建设6万吨/年离子膜一期烧碱装置，其各项消耗指标居国内同类引进装置先进水平，成为日本氯工程公司在国内的样板工程；2004年，公司完成离子膜二期项目建设，项目设计水平和各消耗指标达到国际领先水平，离子膜二期烧碱项目成为日本氯工程公司在全球的样板工程。

　　 第三、公司2008年实现销售收入17.56亿元，规模优势显著。目前，公司已发展成为我国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商和重要的烧碱产品生产商，本次募集资金项目投入运行后，公司环氧丙烷生产及市场供应能力达到16万吨/年，国内市场占有率达到37%，油田助剂市场占有率达到30％，烧碱产品生产能力达到42万吨/年，山东省市场占有率达到10%。公司市场占有率得到进一步巩固和提高。

　　 第四，公司地处山东，具有明显的煤炭和原盐的资源优势。2006年~2008年，山东省煤炭产量分别达到1.50亿吨、1.60亿吨和1.65亿吨，“十一五”期间将稳定在每年1.6亿吨左右，煤炭开采量占全国的9.86%，居全国第二位；同时，山东省靠近煤炭大省山西省，交通运输便捷，煤炭使用量、储备量丰富。

　　 公司控股子公司山东滨化海源盐化有限公司地处山东省滨州市，滨州市北临渤海湾，海岸线长约240公里，是山东省重要的原盐生产基地，该公司原盐生产能力目前为50万吨，基本能够满足公司日常生产活动对原盐的需求，使得公司能够及时获得原料供应并降低运输成本，近年来，公司原盐生产成本保持国内较低水平，资源优势得天独厚。

　　 第五，通过建立严格的产品质量控制体系和产品质量控制措施，公司主要产品质量指标均优于行业平均水平，处于行业领先地位。

　　募投项目将加速公司发展

　　 根据公告，公司此次拟公开发行1.1亿股，募集资金约15.95亿元。公司表示，为了优化产业结构，降低能耗，提高产品产能和经济增长质量，公司根据投资项目的各年度运用计划和轻重缓急程度，拟投向25万吨/年离子膜烧碱搬迁改造项目、离子膜烧碱蒸发浓缩装置技术改造项目和10万吨/年粒碱装置等8个项目，将打造一条符合节能环保要求，具备循环经济特征的氯碱化工产业链条。

　　 由于公司当时正面临良好的市场发展机遇，故为快速扩大公司产能，强化公司竞争优势，促使募集资金投资项目尽早发挥经济效益，公司利用银行贷款先行投资建设了本次募集资金投资项目，2008年12月，本次募集资金投资项目已全部完工并转入固定资产。

　　 鉴于上述情况，公司于2009年1月17日召开2008年年度股东大会通过 《关于本次发行募集资金用于偿还建设募投项目所用银行贷款的议案》，决定公司本次发行募集资金用于偿还建设募集资金投资项目的银行贷款。

　　 业内人士指出，本次募集资金项目的投产将使公司现有生产规模和产量得到进一步提高，同时，生产能耗情况、环境保护情况也将进一步改善，从而有利于公司实现循环经济、可持续发展的目标。一方面，公司通过扩大产能、增加销量，提高产品市场占有率和竞争力，实现规模经济优势；另一方面，公司通过技术、工艺等方面的持续改进，既节约了成本，又实现了生产与环境的协调发展以及资源的综合利用，从而有利于实现公司的持续健康稳定发展。

　　 另外，公司表示，发行上市完成后，公司将进一步加大经营管理改革力度，致力于不断提高公司治理水平，按照上市公司治理相关要求并结合公司实际情况，完善股东大会、董事会、监事会、管理层分工合作、相互监督的公司治理结构和治理机制，强化自身约束，增加公司经营信息、财务信息等的透明度，防止关联交易，建立科学、完善的现代企业管理制度，以接受广大投资者的监督和管理。而良好的企业经营管理体制将为企业未来发展奠定坚实的基础。

　　 《招股说明书》显示，2008年下半年，全球经济危机影响国内氯碱化工行业的业绩实现，2009年上半年，随着国家宏观调控效果的逐步显现，氯碱化工行业主要产品的下游行业房地产、汽车等行业逐步复苏，需求呈现增长趋势，同期，东瑞化工募集资金投资项目建成投产并逐步发挥产能，产能、产销率逐步释放。综合市场因素及东瑞化工募集资金投资项目的生产运营正常实现，募集资金投资项目经营业绩在2009年上半年稳步提升，利润涨幅较大，产品销售毛利率不断提高。

　　（方俊）

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