撰写机构:银河证券 报告作者:毛昂

　　我们认为，虽然中国航空业需求增速快速恢复上升，但是国内外燃油价格不断上升也使得航空行业运营成本不断上升，2009年经营肯定将出现一定的转机，但是相当部分收益再次被不断上升的燃油成本所抵消，中国航空行业处于长期看好和短期困难的情况下前进。中国政府分别向几个大型航空公司注入巨量资金，对于进一步缓解航空公司融资压力支持非常大，对2009年和2010年经营具有一定支持，国家支持旅游消费政策、航空市场的逐步恢复对于公司经营都是巨大的支持。

　　未来随着航空市场企稳和回升，中国航空业中长期潜力还是巨大的。我们预计公司2009年和2010年中国航空行业收入分别上升2%和6%，净利润将总体将全面扭亏为盈，但是主要业务净利润还是处于微利状态，1-9月中国国航和东方航空利润的90%来源于非经常损益，三大航空公司的主要业务利润仅仅是微利，所以我们认为航空行业经营已经进入稳步发展的轨道，。我们维持行业评级为“谨慎推荐”。

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