撰写机构:中金公司 报告作者:高挺、王汉锋

　　我们在上周周报专题部分重点探讨了大小盘风格的转换，上周的市场走势总体符合我们的判断，呈现了“整体平淡、局部活跃”的特征。上周中国公布的宏观经济数据显示经济基本面在继续改善，但市场反应却相对平淡。这种明显“背离”的原因是市场之前已对经济数据向好有所反应，而投资者仓位较高的现象也使指数短期上行动力不足。在这种情况下，除非出现比较明显的刺激因素，市场可能短期缺乏大幅上扬动力，继续维持“整体平淡、局部活跃”的态势，我们此前持续推荐的内需相关板块，特别是周期性消费板块依然有望好于大盘。我们认为基本面向好的趋势并没有改变，目前的估值水平和未来的盈利增长支持股市中期向上的趋势，建议投资者耐心等待业绩复苏持续性的证实和对股市的推动。短期市场焦点可能集中在局部的主题，包括奥巴马首次访华带来人民币升值预期的加强、新能源方面合作的进展而刺激相关板块、北方大雪天气带来的煤炭等相关板块的交易机会。

　　本周专题：近年来的中央经济工作会议回顾

　　近期市场对即将在十二月份召开的中央经济工作会议非常关注。在本周的专题部分我们对自1997年以来的中央经济会议主要内容进行了简短的分析和回顾。从时间点上看，历次的中央经济工作会议都集中在11月底到12月上旬的期间，内容主要是确定来年经济工作重点和政策取向。根据对历次中央经济工作会议的回顾，预计2009年的中央经济工作会议主基调将巩固经济复苏的良好势头，继续延续“扩大内需”的主线，强调转变增长方式和调整结构，并保持政策连续性。在市场方面，历次中央经济工作会议前后的市场及行业表现并无统一特征，当前市场估值基本合理，盈利预期在逐步被经济基本面证实，我们不认为中央经济工作会议确定的政策基调会改变市场的中期趋势。

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