撰写机构:齐鲁证券 报告作者:许均华、吕国启

　　由于本报告期河南宏展和郑州开创饲料及新增植物蛋白业务纳入公司合并报表，以及公司自身饲料和兽用生物制品产销规模扩大，致使本期收入与利润大幅度增长。另外，部分产品所得税减免也是业绩增长的一个重要原因。

　　公司拥有领先的疫苗生产技术，是国家5个口蹄疫疫苗生产企业之一。另外，在新疆饲料行业其占据领先地位。

　　预计2009——2011年的EPS分别为0.70元、0.91元和1.14元，复合增长率为30.75%;对应的PE分别为30.4倍、24.3倍和20.2倍，公司具备积极的投资价值，给予“推荐”的投资评级。

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