梅隆：中美股票都已被高估

　　富达：牛市可能只是开幕曲

　　本报记者 旷 野 北京报道

　　11月6日，纽约梅隆集团(BNY Mellon)在北京为其中国客户召开了投资者会，集团首席经济学家理查德(Richard B,Hoey)和首席投资官迈克尔(Michael Ho)均在现场为外管局、社保基金、国内基金QDII以及各大银行的有关人士讲解了最新的观点和策略。

　　“与业绩比较基准相比，我们在今年年初的投资组合中超配了30%的股票，不过现在我们已经将股票资产配置比重降低，股票超配约一成。”迈克尔表示。

　　作为全球前四大机构资产管理人的纽约梅隆集团，旗下拥有8600亿美元的资产管理规模，同时还在财富管理部门帮助客户将近660亿美元进行投资，其动向对资本市场的影响不言而喻。

　　另一国际基金公司于11月4日在北京召开了媒体见面会，富达国际投资总裁安东尼·波顿在会上发布了对未来市场的看法。他说：“3月份开始的牛市可能只是开幕曲。虽然股市经过强势反弹后，很可能会在某个时段回调整固，但我认为牛市将会持续一段时间。因此，现在出手入市也不晚。”

　　乐观的富达与担忧的梅隆

　　安东尼·波顿看多2010年股市的理由是：当前低增长、低利率环境对股市非常有利。投资者的情绪正在改善，从悲观向谨慎乐观的转变非常明显。美国投资者正在把资金从货币基金向其他资产类别转移。

　　而迈克尔降低纽约梅隆资产管理公司股票头寸的主要原因就是“无论美国还是中国股市，目前都已被高估(overvalued)”。

　　“根据历史数据的统计研究，在未来一段时间GDP增速适中、通胀压力适中的国际共识预测下，应持有的资产是优质企业债券、股票以及大宗商品。”他表示。

　　在他看来，金融危机带来市场波动性大幅上升，为减轻市场冲击带来的下跌风险，资产管理者需要从被动型管理风险转变为主动型管理。他说，“股票和固定收益资产6比4的传统混合投资组合可能带来资产大幅水和波动的风险。”

　　在股市上征战30余年的波顿则对股票投资情有独钟。他认为中国股市一直引领其他股市。虽然中国股市可能暂作调整，但长期发展前景仍然非常乐观。

　　他青睐科技股和金融股以及周期性消费类股票和价值型股票，商品股和周期性工业股在他眼中则是需要谨慎考虑的投资。

　　在谈到金融股时，他对本报记者表示：“看好金融股主要是基于我过去30年的投资经验。”

　　拐点在哪？

　　虽然理查德和波顿都已亲身经历过数次金融危机，但是两位对经济前景的看法不尽相同。

　　理查德非常细致的阐述了自己对于美国及世界经济走势的研究预测。他指出：从历史经验推断，美国此次经济衰退属于极为严重，因此衰退后接下来的四个季度实际GDP增长应该能保持在8%以上。

　　“2009年中期到2010年底，美国实际GDP增长可能会在3%-3.5%，长期来看，经济增长则只能维持在2.5%。”他表示。

　　而这一复苏速度并不能被视为“强有力”，另外一些经济学家担忧的通胀问题在他看来还较为乐观，通货膨胀的预期会趋于正常化。

　　基于上述判断，他预计美国货币政策大转向将在2011年初才会开始，联邦基金利率将在2010年底开始回升。

　　从中国到美国，投资者都希望预知政策和股市的拐点，波顿认为判断股市拐点时主要依赖三个因素：研究牛市和熊市的历史演变规律、市场总体氛围以及长期估值。

　　相反，对于政策和宏观，波顿没有花太多时间，他对本报记者坦言：“我不关注经济前景。我们遇到了史无前例的金融危机，同时也看到政府采取了前所未有的救市措施。宏观预测在眼下这一特殊时期对投资并无太大帮助。”

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