撰写机构:中信证券 报告作者:谢从军

　　2009和2010年是实施权益性融资和运价改革的关键时点。大规模投资的头两年能否完成投资计划的重要性不言而喻。2009年投资进度己凸现沉重的资金压力。债券和中长期票据等发行可能不容乐观，权益性融资势在必行。适时启动铁路行业的价格体制改革，将是保证投资拉动的政策保障。目前油价较高，销售电价有提价预期，预计铁路货运提价幅度会超预期。

　　股价催化剂:资产注入公告实施;煤炭运量恢复增长超预期;运价改革。

　　风险因素:煤炭运量下滑，竞争分流，关联交易风险等。

　　盈利预测、估值及投资评级:若不考虑资产注入及提价，预测公司09/10年EPS0.45/0.52元，09/10年PE23/20倍。若考虑注资，2010年摊薄EPS0.61元，10年PE16倍;若提价和煤炭运输超预期，10年EPS有望到7毛左右。当前价10.01元，目标价14元，维持“买入”投资评级。

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