陈序

　　中国政府定于今天发布第三季度经济数据，主要有第三季度GDP（国内生产总值）及其他经济数据。不过，比我们更早知道这些重要信息的最高决策层已经先声夺人了。

　　新华社报道，中国国务院总理温家宝表示，中国经济回升向好的趋势目前得到巩固，今年后几个月政府将把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀预期的关系作为宏观调控的重点。

　　这一讲话有两个第一。第一次明确表示经济复苏已得到“巩固”，北京对经济回暖的持续趋势感到满意；第一次明确提出要把管理公众的通货膨胀预期作为调控重点、主要任务。其实，在温家宝讲话前一天，副总理李克强已称中国经济增幅逐月回升，要求经济主管部门为后危机时期的经济发展做准备。而在此之前，北京始终坚称，经济复苏趋势尚未巩固，政府关注的重点主要在保持经济增长上。

　　以上高层表态基本符合市场想像。市场原就预期第三季度中国经济形势将继续好转，当季GDP增长率将超过前两个季度。接受道琼斯通讯社调查的12位经济学家的预期中值为，中国第三季度GDP较上年同期增长9.1%（今年第一、二季度GDP增长率分别为6.1%和7.9%）。

　　值得注意的是，温家宝讲话同日，国务院表示将继续实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策时，措辞有微妙变化。除了警告了流动性管理难度增加，并称，将保持流动性“合理”充裕，将引导金融机构优化“不合理”的信贷结构，增强贷款增长的可持续性。

　　也是当天，银监会警告称，受今年信贷高增长影响，银行业风险隐患在积聚，督促各金融机构合理安排第四季度信贷投放规模。近日，监管机构已与五大国有银行举行了2009年第三次大型银行风险分析会，要求银行合理把握信贷节奏、强化贷款风险管理。具体指令有，各行确保资本充足率不下降，务必在今年年内将不良贷款拨备覆盖率进一步提高至150%以上，提高贷款分类的准确度等。感觉在厉兵秣马。

　　确实到重视资产泡沫和通货膨胀预期的时候了。美元走软增强了境外市场对人民币升值预期，大批资金正在通过各种管道想方设法流入中国，通货膨胀的远期压力和资产价格的近期风险一目了然。

　　危机以来，中国央行去年12月中旬以来一直保持美元兑人民币每日中间价稳定，美元兑人民币汇率因此得以持稳。但在离岸市场上，美元/人民币NDF（无本金交割远期）则追随美元大幅走低。本周二的早些时候，1年期美元/人民币NDF买价触及人民币6.5680元，创2008年8月初以来最低水平。这表明了人民币升值预期升温，表示市场预测人民币在接下来的12个月中将升值4%。

　　虽然中国8月份CPI（消费者价格指数）较上年同期下降1.2%，为连续第七个月较上年同期下降，但较7月份上升了0.5%。有经济学家们预计，CPI将于今年年底或明年年初恢复上升趋势。越来越多的观点认为，长期来看，中国通货膨胀压力将逐步增强。

　　北京不会玩急转弯，不会于近期急于调整经济刺激政策，但会逐步调整政策优先顺序；不会扭转政策方向，但会一步步加强对资产泡沫的监视和调控。最高决策层措辞的改变正可理解为对公众通货膨胀预期的首次微调。不过，也别把它看做偶然飘落的一片树叶。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）

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