建信基金专栏

　　王存迎

　　马丁·惠特曼是第三大道价值基金的经理，该基金自从去年12月1日以来收益率达到56%。目前，惠特曼正在寻求具有高投资价值的股票，而且在香港发现了它们。

　　当许多的投资者担心中国股市的泡沫时，惠特曼仍认为香港的股票具有投资价值。“当我说我们在那里购买的股票有30%到50%的折扣时，我并没有夸张。”他说。

　　惠特曼像他所说的那样，把第三大道价值基金投资组合中的40%投资于香港的房地产股票。这也正是拥有54亿美元资产的该基金今年上涨了39%的原因，该涨幅比标准普500指数高出21个百分点。

　　新兴市场去年的崩盘，是导致第三大道价值基金2008年下跌46%的部分原因，当时它的资产30%配置在香港。但惠特曼的长期业绩仍然很突出，自从该基金建立的1990年起，他每年的平均收益率超过摩根士丹利全球指数5.3个百分点。

　　当惠特曼寻找便宜公司时，他遵循一系列长期投资原则：寻找那些资金状况良好，交易价格相对于其可确定净资产优惠至少25%，而且在接下来五年到七年的长期预期增长率至少达到10%。

　　经过去年危机导致的股市崩盘后，惠特曼又新加了一条原则：不要投资于需要定期再融资的公司的普通股，理由是“股市卖空者，比如熊市投机者，已经变得非常强大。”

　　这些投资原则引导他投资于香港市场。“这些（港股）公司有着强大的资金支持，它们依靠房地产业务获得收入，并且在中国大陆有着很多的投资。”

　　“在未来五年内，东亚地区的经济增长预计比北美要好很多。”惠特曼说。分析师认为，惠特曼的基金持有的股票未来五年到七年的平均收益率是15.2%，而同类别的基金的平均收益率是13.8%。

　　惠特曼现在已经持有大量的香港房地产企业的股票，他承认自己不太可能继续增持。现在，他在寻找美国不良资产市场的机会。第三大道价值基金还参与了363宗破产公司的资产拍卖。

　　惠特曼另一个感兴趣的领域是能源。

　　“长期前景依然是良好的。”他说，“我相信石油价格未来将会维持在高位，因为全世界正在不断地耗尽化石能源。”

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