俄罗斯的自然资源丰富，尤其是石油储量，该国经济因此能够保持繁荣；自然资源推动了俄罗斯经济长期发展和人民生活水平改善。下面，我们将探讨俄罗斯股市表现及拉动该国经济增长的根本动力。

　　全球经济陷入衰退，俄罗斯经济也未能幸免。俄罗斯国内消费出现下滑，而失业率更攀升至8%以上。

　　俄罗斯政府出台了史上最大规模的经济刺激计划，总额占国内生产总值（GDP）4%，但刺激计划对经济活动的推动作用尚未显现，而官方利率的大幅下调未能让信贷资金流入私营领域。

　　由于投资者对全球经济衰退的担忧加剧，俄罗斯股市回落幅度超过了经济下滑速度。虽然该国股市自3月以来一直处于涨势，但表现相对其他新兴市场国家而言显得活力匮乏。今年年初至8月31日，MSCI新兴市场指数113%的涨幅远高于MSCI俄罗斯指数37%的涨幅。

　　俄罗斯经济表现高度依赖石油价格。石油和金属出口占俄罗斯出口收入的80%以上，占该国GDP的15%以上。市场分析人士认为，本轮油价可能已经见底，经济复苏的迹象将继续推动能源需求。

　　石油价格下跌，外贸进口在强劲的国内需求推动下飞速增长，均导致俄罗斯贸易平衡恶化。但在利好消息方面，今年在油价回升的支持下，贸易和整体外部经常账户继续改善。俄罗斯贸易顺差已经持续了10多年，最新季度贸易顺差额为100亿美元。

　　过去10年俄罗斯实行审慎的财政政策，外汇储备超过4000亿美元，规模仅次于中国和日本，位居全球第三。

　　由于投资者对全球经济增长的担忧引发大范围股票抛售，俄罗斯股市应声下跌，其整体市盈率在该地区位列最低水平，因此估值显现吸引力。

　　发展中经济体有望成为全球经济复苏的领先力量。世界银行在最近有关俄罗斯的报告中指出：“大规模经济刺激计划，石油价格逐步回升，再加上通胀回落，俄罗斯经济今年下半年形势大好，有可能于2010年恢复至温和增长水平。”

　　俄罗斯近几年的强劲经济增长催生了新兴消费阶级，他们对包括汽车和奢侈品在内的消费品需求旺盛。对于那些认为能源价格已经见底、能源需求会持续增长的投资者而言，俄罗斯股市是不容错失的投资机会。

　　（本文由富达基金提供）

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