限于政策约束 外方股东欲加大投入有点困难

　　

　　商报记者 劳佳迪

　　由华泰人寿领衔的“中资变合资”大戏尚未谱出后续，近期市场却频频传出“合资回归中资”的消息。商报记者注意到，目前包括中宏人寿、首创安泰、中美大都会、恒安标准、中保康联、信诚人寿等在内的多家公司被卷入外资股东减持的传闻，光大集团则以80％的控股比例于近日重组光大永明。而在保监会未来出具的月度数据报表中，恒康天安人寿也已敲定要从合资寿险公司的名单中被挪走。

　　外资离场并非主流

　　商报记者了解到，总部位于上海的恒康天安人寿股东变更日前水落石出，加拿大宏利金融集团所持有的外资股份共被切割为四块，分别由4家中资公司接盘。首例开启后，市场关于未来外资离场会否成为保险业主流的忧虑迭起，但来自交易方人士消息却称，按照原来的思路，宏利金融已经找好外资金融机构接盘，只是因为外资股比将超过50％，不符合监管要求才作罢。

　　而此前普华永道发布的数据似乎为“外资退潮”提供了一种佐证。数据称，上半年合资寿险市场份额降至5％。不过，中资保险公司企划部相关人士却在接受采访时认为，数据并不具有绝对可比性。“数值上看，2006年中资保险与合资的对抗起点是93％与7％，但其中如果扣除当年中意人寿签下的中方股东中石油200亿的团险大单，当时合资公司的市场份额还不到3％。”

　　记者注意到，上述几家身系传闻的合资公司中方股东皆出自行业“大鳄”或垄断集团，包括中化集团、首创集团、首都机场集团、中信集团等。“中方股东带来的集团资源占据合资公司展业空间的一部分，但这部分是不可持续的，所以要观察合资公司业务是否萎缩，还要看银保。”一名不愿具名的分析人士称。

　　从记者搜集到的信息看，目前合资公司与外资银行的合作策略仍在积极谋变，原先仅与联泰大都会有定向合作的花旗，又将触角伸向金盛和中德安联；曾对信诚人寿“情有独钟”的渣打则拉起中英人寿的手，东亚也同时开展与友邦和太平洋安泰的合作。

　　加速“多牌照”整合

　　不过，尽管“合资变中资”未必成为主流趋势，合资保险公司目前面对的业务瓶颈却是不争的事实。有业内人士向记者透露，对于业务成绩单不理想的保险公司，有些外方股东其实欲采取加大投入的做法，“但限于政策上持股比例的约束以及本身投资资金的限制，更多的合资公司股权还是一个‘静态’的局面。”

　　记者注意到，此前保监会公开信息也支持了这样的观点。9月9日一天，保监会一口气批准了3家合资寿险公司增加注册资本的申请，但从股权结构来看，金盛、中德安联、中英人寿的增资并没有带来任何变化。但对于保监会此前公布的《保险公司股权管理办法?穴草案?雪》征求意见第三稿所做的变动，也并不如设想的那样积极。据悉，二稿中“已获准在中国保险市场上投资的境外金融机构不得投资参股同类保险公司”一条被删除。

　　有分析人士称，宏利金融在境内控股另一家保险公司中宏人寿，是其选择退出恒康天安的主要原因，其缩减旗下“多牌照”的做法与保监会“多牌照”的政策开闸相悖。此外，同时拥有首创安泰和太平洋安泰的荷兰国际集团也未对政策放行表现兴奋，其向北京银行出售股权的做法反而体现出“割舍一子”的可能性。

　　“合资公司的赢利‘平衡木’走得还不怎么稳，目前十几家公司中只有2家赢利，但和外资银行一样，市场份额并不是合资保险公司唯一关注的东西，我们更注重盈利能力和发展的模式。”规模靠前的合资寿险相关人士向记者坦陈，“但不再维持‘多牌照’经营与从‘单一牌照’撤资完全是两码事，毕竟布局新兴市场是一个战略性的考虑，而从‘单一牌照’撤资意味着放弃中国市场。”

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