荆楚网消息 (楚天金报) A股市场近来宽幅震荡，目前正在发行的农银策略价值股票基金的拟任基金经理、农银汇理投资总监栾杰表示，流动性的高点已经显现，依靠流动性推动的市场上涨已告一段落，在宏观经济继续向好的背景下，A股市场的下跌空间有限，未来具有良好业绩前景和内生性增长的企业更值得投资者关注。

　　栾杰认为，在宏观经济走上复苏道路之际，股票市场的下跌空间是有限的。今年上半年的市场表现明显超出投资者的预期，这一波的下跌是在过高的预期下，对政策可能转向的担忧和流动性收紧所引发的。从目前来看，流动性推动的市场上涨已告一段落，前期市场已经反应了较多的利好因素，市场将难以重现单边上涨的走势。

　　在这个过程中，投资者也需要修正预期，在市场上涨得如火如荼之时，许多投资者对未来的预期开始膨胀。一个极端的例子是，对于2010年上市公司盈利增长30%的预期过高了，如以增长30%计，则2010年的上市公司盈利水平将超过2007年。预期的修正，自然也会引发股价的修正，市场的波动在所难免。

　　栾杰说，市场有波动并不可怕，相反如果能管理好这种波动，就能给你带来远超市场平均水平的超额收益。在目前震荡的市场中，市场的主导因素将逐渐由流动性推动转变为业绩推动，具有良好业绩前景的上市公司，更值得投资者关注。下半年需要更多地关注业绩和企业的成长性，在权衡安全边际的情况下，寻找具有内生性增长的企业。

　　在目前的时点上，栾杰认为，未来半年市场向上的趋势是确定的，具体到投资方向上，需要仔细分析推动经济增长的动力何在。从拉动经济增长的三驾马车来看，投资在今年以来是拉动经济增长的主要力量，但后续增速不可能一直维持在高位，出口恢复的情况尚不明朗，确定性较高的就是消费了。栾杰介绍说，他现在看好的消费主要是内需，地产+汽车，这两个行业涉及的上下游产业众多，能有效地拉动经济的增长。在上半年依靠信贷和经济复苏力度的超预期推动市场上涨后，下半年乃至明年就需要业绩的超预期表现来驱动，而这还有待于数据的进一步证实，市场即使迅速反弹上涨，其上涨的斜率也会出现变化。（中证）