沪指创15个月来最大单日跌幅
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从7月底的一片狂牛氛围，到昨日的熊气弥漫，Ａ股市场再次演绎牛熊大变身。昨日，沪综指遭遇“黑色星期一”，暴跌6．74％，以2667．7点报收，创近15个月以来的最大单日跌幅，有239．46亿元从Ａ股市场大举撤离。
从技术形态上看，沪综指已失守有“牛熊分界线”之称的半年线，市场多空分歧进一步加大。
主力大撤退空头主导市场
中报业绩披露工作昨日落幕，以有可比样本的深沪1600余家公司来计算，二季度净利润环比增长36％以上。如此利好消息，并未换来机构投资者的做多热情。
昨日，中石化、中国铝业、兴业银行和保利地产四大龙头权重股被砸至跌停板，市场信心处于崩溃边缘。沪综指连续失守2800点和2700点关口，较8月4日的高位3478点，累计跌幅超过23％。华林证券研究中心副主任胡宇认为，“如此恐慌性下跌，与机构投资者的主动减仓有关。”
“大盘下跌两成之后，机构计划中的主动止损盘开始出现。”胡宇认为，一些机构持股信心动摇，前期的乐观预期逐渐淡去，开始为应对中期调整而减仓。权重股的跌停显示基金在大量出货，对指数拖累较大。
刚刚结束的2009年二季度报告显示，开放式股票型基金加权平均股票仓位高达86．01％，为有史以来股票仓位的最高纪录。同时，7月份沪综指15．3％的涨幅，已被8月份21．8％的跌幅完全吞噬。据银河证券研究所王群航的分析，截至上周，股票型基金的股票投资仓位可能略高于80％，整体仓位仍在高位。
全景数据显示，昨日深沪两市有239．46亿元资金净流出，其中，机构净流出资金为108．92亿元。在上周五两市187．64亿元的净流出资金中，机构占据81．88亿元，机构资金流出速度明显加快。
“大盘上涨时基金集体看涨，现在却集体看跌，市场因此出现恐慌性抛售。”中证投资首席分析师徐辉亦认为，近期市场的大涨大跌，显示基金投资风格过于趋同，持股仓位太重。
机构担忧政策拐点到来
从盘面看，昨日两市Ａ股涨跌家数对比为50∶1474，除去ＳＴ股和未股改股外，仍有近280只股票跌停。沪综指半年线2755点的支撑几乎没有抵抗力量，而且，沪市成交仅1283亿元，较上周五的1374．7亿元明显萎缩。
“大盘暴跌成交却缩量，显示抄底者信心不足。”胡宇认为，市场可能不知底在哪里，处于比较迷惘的时期。
胡宇认为，昨日市场大跌是综合因素所致，机构在博弈后市仍有下跌空间。一些现实的利空让机构左右为难，如权重品种银行股业绩增长前景不佳，猪肉价格上涨引发通胀预期，新股融资压力加大，市场供求关系可能失衡。
“由于国家调控政策从保增长转向调结构，机构开始担忧政策拐点出现。”中证资讯分析师徐辉认为，在银行业上半年天量放贷之后，突然出台各银行交叉持有的次级债不能计附属资本金的政策，这种类似釜底抽薪的举措，让市场担忧下半年流动性将大幅收紧。
有媒体报道，截至上周五，整个银行业8月新增人民币贷款约2000亿元左右，同比可能出现负增长。这是导致大盘失色的最大利空传闻之一。中金公司策略分析师郦彬认为，流动性条件从先前不断宽松的趋势中开始变化，推动股市继续向上的力量明显趋弱。
郦彬提出看空后市的三大理由——市场前期的下跌已反映了政策转变，预计政策近期不会再有大幅的收紧；业绩和经济数据基本符合预期，短期超预期的可能性不大；流动性则面临基金仓位依然较高、市场融资活动较密集等方面的压力。
短期大盘下跌空间有多大
经历持续下跌之后，沪综指即将回补6月1日形成的2633点至2668点的向上跳空缺口，后市强力支撑在哪里呢？
“沪综指短期随时可能出现技术性反弹，但是，半年线的不堪一击增加预测底部的难度。”胡宇认为，年线2400点和2000点的整数关口可能是强支撑位，但是，中期做多的理由并不多。“无论是政策面、资金面还是基本面，主流的驱动因素已难超预期，市场选择调整或是情理之中。”
胡宇认为，现在大肆进场可能有些盲目，谨慎投资者可选择观望态度，在上升趋势明显后才入场抄底。
从历史上来看，9 月、10月是股市表现相对欠佳的月份，不是大涨就是大跌行情，很难有高位平盘的表现。郦彬表示，考虑到近期调整期间多数机构仓位仍较高，对市场短期反弹力度仍不能有过高期待。
徐辉则认为，虽然后市仍有可能下探2400点至2500点区域，但是，5月份以后因为地价上涨而出现的股市涨幅，已基本被抹掉，有利于市场上涨因素开始在积蓄。
徐辉细数出三大做多理由：一是香港ＡＨ股指数目前处于116．01％的新低位，前两次触碰这一区域分别在2008年9月和2009年1月，其后Ａ股都出现大反弹。二是Ａ股动态市盈率已和美国道指接近。三是银行股净息差已见底，拨备率较充足，下半年业绩提升概率大，有利于市场重心的企稳。
二季度上市公司盈利增36．27％
【本报讯】（记者 林彦龙）昨天，沪深两市除ＳＴ本实Ｂ以外，沪深两市1631家上市公司（包括7月1日后新上市的部分公司）披露了上半年度业绩。所有公司今年上半年实现归属于母公司净利润总额同比下降14．58％，但分季度来看，上市公司第二季度盈利环比增长幅度达到36．27％，表明经济形势在好转，上市公司盈利水平在提高。
除ＳＴ本实Ｂ以外，沪深两市1631家上市公司半年完成营业收入总额52023．01亿元，较上年同期减少11．27％，营业收入总额相当于上半年我国ＧＤＰ总量的37．20％。但分季度来看，上市公司盈利能力增长较快。剔除不可比数据，样本公司2009年第一季度盈利2042．98亿元，第二季度盈利2784．05亿元，环比增长幅度达到36．27％。而去年第四季度样本公司盈利总额不到400亿元。
在盈利能力方面，1631家公司中盈利与亏损家数比例为1273358，亏损面达21．95 ％。
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