关键

　　 现在看来7·29暴跌并不是一次简单的警示，随后A股连续上涨3天，8月4日创出的本轮行情高点3478点，简直就是回光返照。接下来连续暴跌12个交易日，最大跌幅超过20%，个股跌幅甚至达到30%，投资者的情绪受到严重打击，由于是慢刀子杀人，这次的下跌甚至超过了5·30对市场的伤害。

　　 人们需要搞清楚的是，去年1664点以来的本轮行情是反弹还是反转，是新牛市的开始还是大熊市的中继阶段？因为如果是反弹，还处于熊市中，那股指还会创出1664点以下的新低。笔者还是坚持今年5月初作出的判断，新一轮牛市已经开始，未来的行情不会再创新低，在未来3年内将超过6124点。作出这样的判断是以宏观经济面作为基础的，中国经济的快速复苏已经不容置疑，明年全球经济将开始复苏，中国的外贸将快速增长，中国经济由此全面驶入快车道，上市公司的业绩大增长是可以预期的。在这样的大背景下，A股没有可能不牛。

　　 但是A股毕竟是跌了，而且跌得让我们觉得有点过度。笔者不太同意把下跌归结于央行动态微调货币政策的表态，实际上这次下跌是市场自身原因造成的，长期上涨累积了下跌的巨大能量，来一次地震是正常的。笔者担心的是，牛市氛围形成后，相关部门过于乐观的估计和安排，已经导致A股市场严重失血。首先是毫无节制的IPO打乱了市场的节奏，资金的供求平衡被打破；其次是新上市股票被恶炒，造成市场严重失血；再次是再融资加速提出，紧锣密鼓的创业板，还有红筹回归、国际板的动议等等。

　　 资金需求和预期在快速放大，前期资金在考虑进退。既然打新年化收益率高达30%-40%，为什么还要在二级市场冒险呢？于是险资部分先撤了，在最新的报道中，险资打新收益高达70亿，这是暴利呀！私募也跑了，打大盘股可以喝汤，以后创业板出来打新就可以吃肉了，何乐而不为？大小非也动心了，涨了这么久，跑出来打新不是更好吗？于是资金加速流失，而新股源源不断发行上市，市场中的其他投资者也不能不考虑回避风险了，市场一垮，基金也受不了，为应对赎回，只能卖股票。

　　 市场就这样暴跌了，除了正常调整的原因外，实在和相关部门的虑事不周有关。笔者观察到管理层也开始加快新基金的发行，但这只是一个方面；更重要的是应该有节制地IPO，不要一看到市场有了点起色就竭泽而渔，要倍加呵护来之不易的牛市；对上市制度立即进行修正，设立新股涨跌停限制；严控再融资，创业板均衡发行上市；最根本的一点，加快上市公司的重组。如果能做到以上四点，那流出的资金会逐渐回流市场，前途还是光明的。否则市场就会在黑暗中长期徘徊，融资和再融资也会再次大减速甚至搁置，投资者的损失还会进一步加大，这是市场参与各方都不愿意看到的多输局面。