7月份，证券市场交易额接近历史最高水平，由此使得全年交易量更加乐观，支撑了证券公司全年业绩的高位运行。光大证券上市和中期业绩披露可能再次形成券商类股票投资的热点。西南证券分析师王大力认为，证券行业存在调整中的机会。

　　核心假设及逻辑：

　　1、7月份，新股上市吸引了更多资金进入市场，乐观情绪推高日均股票交易量达到3000亿元以上，为2007年5月份以来的最大交易额。以此推测，2009年全年市场的日均交易额保守估计将超过2000亿元，为证券公司全年业绩维持高位奠定了基础。

　　2、下半年信贷的季节性效应和总量控制使得流动性的增量供给减少，但巨大的总量效应惯性更强，经纪业务全年存在持续超预期的可能。另一方面，自营业务中期表现差异较为明显，8月份所披露的中报将体现差异，而明确的是，证券公司的股权投资规模均有所上涨，自营业务对业绩的影响显著增加。

　　3、具有可比规模的证券公司，中信证券的估值优势较为明显；其次，参股券商类的上市公司也可能因此而存在主题性投资机会。

　　主要风险：

　　市场因调整而交易量出现大幅下滑。

　　C22-24版专题撰文：本报记者 王梅丽 实习生 贾镇玮

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