王磊燕

　　编者按：

　　二季度以来，一个常常在股票市场中出现的现象被“嫁接”到了商品期货市场，这就是——“板块”轮动。

　　通常情况下，由于受到各自不同的基本面影响，不同领域的商品价格走势具有各自的独立性。但是，这种独立性在今年二季度以来被打破了，板块的轮动使得商品市场呈现整体上涨的走势。

　　在经济复苏和通货膨胀预期不断增强的情况下，不断涌入商品期货市场的资金对价格的影响力暂时超越了基本面。整个商品期货市场变成了类似股市的“大盘”，农产品、能源化工、金属、黄金等品种则被资金视作“板块”。在强烈的做多氛围中，板块轮动出现了。

　　

　　昨日，投机资金大举入市，能源化工品种普遍被推高。PTA总持仓量增加17650手至123994手，主力0910合约上午盘临近休市时便封于涨停，全日收报于8216元/吨；PVC总持仓量增加29086手至2714604手，主力0911合约盘中曾突破8000元/吨整数关口，全日收报于7930元/吨，上涨3.39%，创上市以来新高。

　　产能重启的压力对于PTA来说似乎成了无法上演的“狼来了”。PTA装置集中检修和上游PX产能未能顺利重启成了投机资金做多的“好料”。

　　中财期货能源化工分析师钱程指出，PTA装置集中性停车检修，使得近期现货市场供应趋紧局面在短期内难以扭转，“8月，在检修中的装置占到全国产能的20%左右。”

　　在下游PX的供应方面，广发期货能源化工分析师蒋婵杰告诉CBN，市场原本预期将要启动的三套总共220万吨PX产能目前只有一套启动，而且开工率不高，生产性能不稳定。PX的紧俏也使得PTA的价格有了成本支撑。

　　此前，市场认为PTA909存在逼仓之嫌。虽然目前PTA主力已经从909合约移仓至910合约，但蒋婵杰指出，正常情况下，909合约应该移到911，而不是910，同时，郑州商品交易所的有效预报仓单仍只有609张，这增添了市场在“逼仓资金卷土重来”方面的想象空间。

　　尽管“逼空”只是市场的猜测，但是，这却反映出目前能源化工市场多空力量悬殊的现实。这一点，在PVC期货上也有强烈反应。

　　8月3日，大连商品交易所宣布增加两个交割库，给空头套保盘壮大力量提供了基础，随后，PVC期货也出现了高位震荡。但是，目前看来，市场上缺乏可供交割现货的资源和电石法PVC在检验环节存在的困难使得现货商无法顺利做套保。没有了套保力量的参与，PVC的空头力量便显得十分薄弱。

　　大华期货一位营业部负责人告诉记者，现在电石法PVC在交割检验过程中遇到了麻烦，现在只有交易所推荐的品牌能够顺利交割，而其他品牌，包括一些大型上市公司也不敢保证自己的货能够顺利交割。

　　昨日，受到PTA涨停的影响，投机资金一举把PVC主力0911合约上拉到8025元/吨的高位。上述负责人指出，现货企业都对PVC目前的期货价格表示“看不懂”，大多数都还没有参与到期货市场中去，“如果期货价格涨，能拉动现货价格，对他们来说也是好事。”

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