8月5日，央行在二季度货币政策执行报告中指出，“下一阶段将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调”。股市应声而跌。

　　央行“微调”吓坏股市。于是，在8月7日的国新办发布会上，央行副行长苏宁对此紧急澄清，称“微调”并非针对货币政策，而是针对货币政策的操作，对货币政策的重点、力度、节奏进行微调。

　　不过，“动态微调”到底是怎么回事？恐怕大多数投资者仍是一头雾水。毕竟苏宁也同时称“央行有很多工具可以控制货币供应总量，从而影响商业银行的信贷规模”，并认为“下半年有可能贷款增长不会像上半年那么多”。所以，什么是央行的“动态微调”，投资者也只能走着瞧了。

　　不过对于股市来说，下跌未尝不是一件好事。“动态微调”不过是大盘下跌的导火索而已，股指的下调其实是一种必然。A股从去年10月末见底1664点以来，在宏观面各种“救经济”措施的刺激下，走出了一轮强劲的上升行情。股指于日前摸高3478点，大盘涨幅超过109%，个股涨幅超过200%者比比皆是，因此有必要进行调整，以消化获利盘的回吐压力。

　　更重要的是，A股的大幅上涨并没有上市公司的业绩支撑，而只是流动性充裕的结果，资金拉抬股价造成了股市泡沫。A股市盈率过百倍者已屡见不鲜；新股发行市盈率达到30倍以上。面对泡沫的出现，股市也有必要进行调整。

　　所以，股市应央行的“动态微调”之声下跌其实是件好事。实际上，股市也需要进行“动态微调”：在股指上升过急的时候，就应该停下来调一调；在股指上涨得太高的时候，也需要“动态微调”一番，尤其是那些缺少业绩支撑的股票，更应该向下调整。只有经过这样的“动态微调”，股市的发展才会更加健康。相反，一个拒绝调整的股市是不正常的，这样的股市一旦调整，将会给投资者以极大的杀伤力。

　　□皮海洲

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