21世纪经济报道记者 花馨

　　 8月5日，当中国政府通过新华社正式公布《首轮中美经济对话联合成果情况说明》时，美国财政部正式宣布将于今年10月发行新一批通货膨胀保值债券（TIPS）。

　　 “这是美国政府在保障中国美元资产上迈出的实质性步伐。”中国社科院学部委员余永定对本报记者表示。

　　 自金融危机以来，中国政府一直为自己持有的巨额美元资产寻求安全保障。从美国国务卿希拉里到财长盖特纳，美众高官在访华期间极力向中国政府表示，美国会捍卫强势美元地位；美国有信心防止未来通胀；美元资产很安全。“但都是空头承诺，没有看到任何实际行动。”余永定说：“中国要拿出具体的方案要求，敦促美国落实行动。”

　　 而在余永定看来，增发TIPS正是美国在保障中国美元资产上的真正行动，“是直接对中国要求的回应”。

　　 根据道琼斯通讯社消息，一位熟悉情况的消息人士4日表示，正是在上周举行的S&ED上，美国政府向中国承诺将继续发行TIPS。

　　 但对于增发TIPS的规模，美国财政部并未进行披露。“（美国）他有自身的考虑，并不愿意增发太多的TIPS。”余永定说。

　　 据《华尔街日报》引述投资顾问公司Frost Investment Advisors的固定收益部门主管艾斯威克(Jeffrey Elswick)的表述，此次增发的TIPS规模可能达到100亿美元。而从去年10月1日至今年6月30日，美国已发行的国债规模就有6.66万亿美元。

　　 余永定告诉记者，如果增发TIPS的规模过大，则代表美国在某种程度上承认了其未来经济的不景气，承认了自己未来通胀的危险。而事实上，面对世界的质疑，美国一直极力证明自己可以避免未来通胀，并将保持强势美元地位，继续领跑全球经济。

　　 同时，对于中国来说，购买TIPS还存在着“成本”问题。“低风险意味着低收益。TIPS既然对冲了未来美元通胀风险，自然会在收益方面低于一般债券。”余永定说。

　　 TIPS的基本特征是固定息票率和浮动本金额，其中，本金部分将按照美国劳工部的月度非季调城市CPI指数进行调整。在保障本金不受通胀影响的同时，其固定息票率通常低于普通同期债券。

　　 “但对中国来说，最关键的问题是保证美元资产安全，TIPS是极好的选择。”余永定强调。

　　 美国增发TIPS让我们看到了中国在博弈美元资产安全方面取得的成果，在余永定看来，这样的努力要持续下去。“与自己利益相关的问题，要拿出具体方案，不断与对方交涉，不断提要求。”

　　 除美元资产安全问题以外，中国一直呼吁改革现行国际货币体系。作为联合国国际金融与货币改革专家委员会的专家成员，余永定表示，在某些改革的具体方案上，中国需要不断与美方沟通，提出要求。“例如在IMF内部成立‘替代账户’（Substitutional Account），这是国际货币改革中切实可行的一步，像TIPS一样，中国要不断提要求。”

　　 “不可否认的事实上，美国经济已高度依赖中国，”余永定说：“中国要学会利用这个机会，争取利益。”

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