商报讯 （记者 孟凡霞）“动态微调”这一新的词汇被明确写入了我国下一阶段货币政策中。昨日，央行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。

　　此前，尽管市场对于央行下半年微调货币政策已早有预期，但对于这一措辞从未出现在央行任何官方的公开文件中。同时，这也是央行在两周内四次重申“适度宽松的货币政策不变”这一立场。

　　《报告》指出，当前我国经济正处于企稳回升的关键时期，保持经济平稳较快发展仍是我们面临的首要任务。要把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，及时发现和解决苗头性问题，妥善处理支持经济发展与防范化解金融风险的关系，维护金融体系的稳定。

　　尽管《报告》并未对动态微调进行进一步诠释，但从《报告》列出的今后货币信贷政策重点中我们还是寻找到了答案：合理安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性及货币市场利率水平的合理适度。

　　“在此敏感期明确下一阶段货币政策方向，可以起到以正视听的作用，避免因担心政策变化而导致资金短期急剧流动影响市场。”某券商分析师对此称。

　　而中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，目前来看，国家“保增长、扩内需”的目标不会变，维持适度宽松货币政策的总方向也不会变，只不过在具体实施时，央行会更注重针对性、前瞻性和灵活性。

　　由于上半年信贷增速过快，《报告》还对信贷货币政策进行了“微调”，与一季度相关报告相比，央行的信贷货币政策由引导货币信贷“合理”增长变为“适度”增长。

　　“‘合理’和‘适度’本身的意思就很相近，措辞的变化可能预示着政策的微转或者微调。”郭田勇认为，上半年信贷投放增长较高，央行对于可能出现的通胀压力、市场泡沫等风险比较关注，因此也许会从货币政策的方向、力度等方面加以控制。上半年那种信贷超速增长的情况很难再现。

　　交通银行研究员鄂永健也认为，这种提法的改变本身就是货币政策动态微调的一部分。在他看来，这种调整通过利率方式进行的可能性很小，更多的还是由银监会来对目前的信贷结构进行适当优化。（相关报道见第7版）

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