从1664点一直到3435点，股指已翻倍。技术派人士在惊呼，该调整时不调整，各项指标已经严重超买，见顶指日可待！价值派人士很苦闷，很多股票翻了几倍，估值严重高企，“价值洼地”几乎消失，找不到踏实赚钱的好股票；经济派人士猛叹气，经济形势还很严峻，虽说有见底的迹象，但支撑不了股价这样疯涨，股市这条“狗”，已经太早地跑在了经济基本面“主人”的前面。

　　每一种观点都看似真理，每一声叹息也都是有感而发。但翻开A股证券史我们发现，每一次股市大涨都是撒着欢地往上蹦，什么技术指标，什么经济基本面，什么价值投资，都可以抛在脑后，唯一可以震慑住“疯牛”的，只有政策！

　　1992年震惊业界的深圳“8·10”事件，虽然是疯炒一级市场的认购证，但那的确是一场真正的疯狂事件，而且事后对股指造成了严重创伤。1992年5月“大牛市”的赚钱效应，让人们不顾一切地投入了狂抢新股认购的风潮。8月10日当天，交易所前十几级的台阶上聚集了100万人，人叠人叠了六层，这些人已经整整排了两天两夜。认购证到黄牛手里一倒，出去就涨10倍。此番疯狂之后，管理层出了重拳。一是深交所宣布了深圳市政府的五项通告，二是再增发50万张认购表，三是深圳警方拘捕“闹事分子”并且公开处理“罪大恶极”肇事者。一场因为股票的疯狂在管理层的铁拳下终止了。随后，深圳股市从8月10日的310点一直到11月23日的164点才止跌，上海股市两天就跌去20%。

　　再看1996年那波牛市，从4月1日到12月12日，上证综指涨幅达124％，深成指涨幅达346％，涨幅达5倍以上的股票超过百只。10月开始，管理层开始连发“十二道金牌”，加上12月16日《人民日报》的评论员文章一出，当天绝大部分股票被摁在了跌停板上。

　　我们印象最深刻的当属始于2006年底的大牛市，直涨到6124点，几乎没有大的调整，但大家都记得2007年5月30日财政部上调印花税，其实就是提前几个月的警示。后来又是证监会领导频繁出来提示风险，央行紧锣密鼓地加息和上调存款准备金率，新华社、《人民日报》也频发文章警示“后果自负”，之后到11月份，股指开始了有史以来最猛烈的下跌。

　　以史为鉴可以知兴替。

　　当前的股市虽然涨幅有点猛，估值有点高，对比宏观形势有点离谱，但是可能还没到该“恐高”的时候。因为管理层发出的声音仍然温和，“坚持宽松的货币政策、保持政策的稳定性”仍旧是政策的主基调，我们没有听到任何的警示，也没有看到多少道“金牌”。在政策没有转向的时候，如果我们硬要和市场较劲，岂不是犯傻？■刘畅

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