信贷狂欢之后，银监会终于预警。上周五，银监会召开第三次经济金融形势通报会，要求银行在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。银监会强调，当前要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。

　　穆迪认为，远超预期的信贷大增长已经催生泡沫。此时提高对不良拨备率的要求，恰恰反映了监管层对信贷恶化的不良预期。调控之下，适度宽松的货币政策大基调不变，但下半年信贷将放缓，狂欢或可歇。

　　不良贷款双降缘于贷款总额增加

　　银监会统计数据显示，今年6月末，国内商业银行的不良贷款余额和不良贷款率分别比3月末的水平降低了314亿元和0.27个百分点至5181亿元和1.77%。

　　然而，不良贷款双降并不一定意味着坏账风险降低。联合证券分析，不良贷款率下降的原因更多在于贷款总量增多，即“分母”变大。银监会披露，截至2009年6月末，银行业的总资产为73.7万亿元，同比增长27.7%。其中，国有商业银行的资产为38 .5万亿元，同比增长27 .7%；股份制银行同比增长34.3%至10.8万亿元；城市商业银行总资产为5万亿元，同比增长37.9%。此外，银行系统总负债同比上升28.2%至69.8万亿元。

　　另外，中投证券认为，信贷增长缓解了企业资金链压力，有助于减少不良贷款余额。

　　过量信贷已催生泡沫监管层开始预警

　　尽管如此，坏账风险仍在，甚至日日累积。

　　穆迪20日发表报告分析，信贷增长至今，已远超预期，并催生了泡沫。今年上半年累计信贷投放量达7.4万亿元，而今年全年的预定信贷投放量不过5万亿元。巨量信贷导致流动性泛滥，并体现在股市、楼市上。今年上半年，北京、上海、广州、深圳的房价飞涨，在穆迪看来，泡沫明显。

　　穆迪分析，5181亿元银行不良贷款余额，跟37.7万亿元的贷款总额相比很少。但是，未来数月信贷状况可能恶化，尤其是贷款人将款项投资在不一定能增值的领域，如股市和楼市。一旦泡沫破灭，借款人将遭受严重损失，并连累银行。

　　而同时，银行也可能连累众多理财产品投资者。中央财经大学教授郭田勇周一撰文表示，去年由于贷款规模的控制，造成银行放贷能力受限，银行通过“信托+理财”的形式将贷款转移到表外，规避额度控制，而贷款的发放对象包括房地产等行业。这在干扰货币政策的同时，也累积了银行的经营风险。

　　上周五，银监会召开第三次经济金融形势通报会，要求银行严守资本充足率底线，保持资本充足率在当前水平上的稳定，并要求在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。在穆迪看来，此时提高对不良拨备率的要求，恰恰反映了监管层对信贷恶化的不良预期。

　　中投证券也认为，尽管今年不良贷款将维持在较低水平，但如果未来实体经济不能复苏，那么资产质量问题将逐步浮出水面。

　　下半年信贷或放缓

　　除提高拨备覆盖率外，银监会还要求控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则。银监会强调，当前要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。

　　上述种种要求，对于眼下的信贷狂欢，无疑是一记棒喝。中银国际认为，银监会强调风险控制的意义在于放慢今年下半年的贷款增长。不过，鉴于目前大的思路依然要求银行提供充分的资金支持经济增长。总体而言，中银国际预计银监会的态度仅会导致贷款余额增长率不超过35%。

　　今年2季度，银行的拨备覆盖率比1季度上升了10 .4个百分点至134.3%，行业平均已符合银监会之前130%的要求。但随着银监会将拨备覆盖率要求提高至150%，预计相当部分银行今年下半年将忙于筹钱。

　　此外，银监会的预警，表明了信贷紧缩预期和对未来资产质量的担忧，或可起到压抑泡沫的作用。

　　本报记者 辛灵 实习生 谢凤仪

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