每经记者 郑步春

　　虽然有紧缩方面的些微征兆，但A股仍顽强上涨；虽然有超级大盘股发行的风声，但多头仍信心十足。周四沪综指收涨1.37%报3123.03点；深综指更为神勇，收盘涨1.75%并创本轮行情新高。从盘面看，保险、药业、汽车等板块涨幅领先。

　　 据央行披露，我国6月新增贷款额1.53万亿元，这一数字令多数人大吃一惊。上层的意图是增加流动性刺激经济，但笔者相信如此狂热的增长决非其本意。笔者认为6月份贷款稍有增长就是合理的，因为房地产去库存化已告一段落，当前正是新投资跟进之时，只是这1.53万亿大得有点离谱。根据去年及今年前三个月贷款量来推算，年内余下时段内每月维持新增贷款4000亿至6000亿才是正常的。

　　 央行当然看到了这点，已重发一年期央行票据，但这也仅仅是小动作，未来可能会追加其他措施，但在经济整体未走出来之前，其总体态度或摇摆不定，这就为楼市和股市炒家提供了缓冲时间。各路机构极善于揣摩上层意图，他们应明白不会立即迎来重手，所以股市更晚些才会对紧缩作出反应。至于楼市，情况就不一定如此，因房屋和股票不同，其流动性太差，只要投资者对未来紧缩存有预期，那么一部分资金在投入时就会犹豫，而这极可能造成楼市于高位摇晃，届时有关方面或再度“心软”。

　　 杠杆化能在一定期限内刺激经济繁荣，将矛盾后置，这正是美国前十年做的事情，美国目前正被迫纠正该行为，但我们的杠杆化余地还较高，所以就看到了今天这种狂热现象。前不久，房地产公司自有资金比例限制（杠杆）刚由30%调降为20%，于是杠杆扩大效果便立竿见影。

　　 可以说，6月贷款数字已令政策收紧预期强化，不用多久相信就会看到更多的具体措施，因此A股极可能正进入短线最后一涨，其后必将会受政策困扰，股指极易于高位震荡，但暂时还不会大跌。

　　 综上所述，楼市与股市热度有可能会降一些，但笔者坚持认为，几乎不可能大幅下降，因为在我们国家经济增长是硬道理，纵然会带来这样和那样的问题。本周有色金属期货走势很好地反映了未来政策的走向，此类品种虽有所下跌，但下档极具韧性。在A股方面，预计未来有色、钢铁、水泥等与地产相关的个股还有机会。

　　 今日有两只新股上市，由于久未有新股发行且当前流动性奇多，所以这两只新股低开的可能性极小。新股开盘价奇高应有负面效果，如提前炒作的相关老股会趁利好出货。另外，当新股定位奇高时，一般会吸引更多资金打新股，二级市场容易以小幅回落来消化这种“新情况”。

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