周三沪深两市股指先抑后扬，借助下午的强力反击，最终双双小阳收市，沪市涨幅为1.23％，深市为2.25％，两市成交量放大了逾10％。

　　短线看，股指的运行有几个特点。一、上周三的小幅上破被宣告无效。上周三，两市股指双双跃出了整理小平台，形态上呈再度向上突破的态势。但是，上周四和上周五的两根阴线，将股指又拉回到了平台中，甚至对平台下沿形成威胁。技术上，上周五的上破被宣告无效，股指暂继续处于强势横向整理中。二、短线行情呈牛皮震荡格局。近日，股指围绕5日和10日均线频繁上蹿下跳，方向性显得很不明确，呈现牛皮震荡格局。这一方面显示出了多空分歧较大，另一方面也显示出多方仍然占据一定上风，力保强势格局不失。三、短线成交量萎缩明显。上周五，两市成交量跌破2000亿元，之后连日萎缩，至周二萎缩至1665亿元的短线地量，周三反攻中略有放量。在IPO重启的压力之下，市场心态有进一步趋向谨慎的迹象。

　　热点方面，短线看大块头依然显得相当活跃，银行、地产股继续着强势。近日，中国平安将以定向增发方式入主深发展的消息，无疑是短线最热的话题。周一复牌后，深发展以涨停价报收，周二继续上攻，周三略作调整。而中国平安则走势迥异，周一高开低走，之后深幅下挫，演绎了见利好出货的走势。从中线看，此次并购对两公司影响均为正面，但在盈利方面对中国平安影响较微。在深发展和中国平安停牌期间，为了寻求获得两股复牌后的收益，在一些开放式基金暂停申购的情况下，部分资金涌入了瑞福进取、大成优选、基金通乾等封闭式基金，引发封基的局部强势。周三市场表现最好的是地产股，该板块也成为了股指能够在下午发起反击的主要力量。地产股中，二线优势品种的表现继续好于一线品种。另外，世卫组织提高流感大流行警告级别至最高级、我国开始研制甲型H1N1流感疫苗的消息，短线使得莱茵生物、达安基因、海王生物等股卷土重来，创出新高。从走势观察，前期介入的短线游资仍在其中，但短线风险无疑相当大。

　　目前，无论是机构还是中小投资者，对于市场均有很大的分歧。但是，看多者多不做多，可能只是为自己的持仓寻找心理安慰，看空者也并不是把市场看得一无是处，相当一部分是在等待回调机会建仓。这样，就形成了现在这种牛皮震荡拉锯的运行格局。客观地讲，近阶段市场的走强动力渐显弱化，对多方渐趋不利。一方面，从外部来看，外围股市近日连续调整，对A股市场的影响从正面走向负面。另一方面，从内部来讲，主板IPO的即将重启既对投资者心理形成影响，又一定程度上对短线的流动性形成考验，同时从市场短线的量能表现上看，向上攻击力已经明显不足。因此，短线后市，股指再度有效上破的可能性不大，反而是继续整固，向30日均线一带寻求支撑的可能性相对稍大。

　　操作上，短线应趋向于谨慎，逢高应适量降低仓位。 申银万国 徐明

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