记者 高国华

　　本周一，农发行在银行间市场发行今年第一只SHIBOR浮息债，受到一级市场的热情追捧。招标结果显示，最终中标利率仅为1.41%，比五年期固息金融债的收益率低100多个基点，中标利差为20个基点，100亿元的发行总量却获得了516.2亿元有效认购，认购倍数高达5.2倍，在首场发行后，农发行又追加发行了50亿元，使得该期债券的实际发行量达到了150亿元。

　　“尽管此前已经预期该期SHIBOR浮息债会受到机构的追捧，但招标结果还是出乎我们的预料。”中信证券分析师胡航宇对本报记者说。此前，业内人士普遍认为，由于SHIBOR浮息债发行较少，本期浮息债票面利差在20个基点至50个基点之间，而最终中标利差远远低于市场预期以及5.2倍的高认购倍数都显示，市场非常看好SHIBOR浮息债的投资价值。

　　SHIBOR浮息债是指以SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）作为定价基准的浮动利率债券，截至目前，一般选择3个月或6个月SHIBOR作为基准利率。

　　“经济回暖预期、通胀担忧下的加息预期抬头、市场资金面旺盛等因素是本期SHIBOR浮息债发行受追捧的主要原因。”市场人士分析认为，该期债券获得一级市场认可，一方面，出于对未来债券面临的系统性风险的担忧，投资者开始追捧防御性强的债券品种；另一方面，市场资金面充裕也是此类债券能够得到踊跃认购的重要原因。

　　第一创业证券固定收益分析师刘建岩认为，SHIBOR浮动债可以吸引投资者的主要原因正是其具有规避利率上行风险的优势。与定存浮息债相比，SHIBOR浮息债更能反映市场利率变化的趋势，可以规避短期利率波动的风险。去年以来，全球主要央行均以量化宽松政策投放了大量的基础货币，虽然当前通胀和泡沫化趋势还不明显，但全球经济企稳后，货币创造过程将再次激活，通胀问题可能就会凸显。“正是基于这一预期，市场上有相当部分的投资者有意愿配置一定比例的挂钩定存利率的浮动债。”刘建岩说。而有关专家也表示，虽然4月份经济数据显示经济回暖趋势明显，但各种不确定性因素仍然存在，规避风险成了越来越多投资者的首要选择，但未改变由通胀预期所引发的债券投资者低久期操作的倾向，在此背景下，浮息债相对固息债收益率曲线变动的影响较小，这让市场对浮息债的关注程度开始提高。交通银行金融市场部分析师栾雪剑则认为，从中长期看，经济回暖的信号比较明显，市场或将在未来重拾对通胀的担忧，进入升息通道的预期使得浮息债在未来的票息收入比较可观。

　　南京银行债券分析师黄艳红表示，今年以来SHIBOR浮息债供给较少，而近期银行体系内资金面充裕，旺盛的债券配置需求加大了对该种债券的需求。央行发布的数据显示，4月份新增人民币贷款5918亿元，远低于一季度月均1.5万亿元的规模。刘建岩表示，随着一季度信贷增长高峰期逐渐过去，下阶段的信贷投放速度会逐渐回落，而央行维持前期宽松力度的态度仍然十分明确，因此，对于流动性将继续保持充裕的商业银行、信用社等机构，其配置债券的压力将会有增无减。在这样的情况下，“由于SHIBOR浮息债的票息调整频率更快，规避利率上升风险的能力更强，相对于同期定存浮息债，SHIBOR债投资价值更大，受到一级市场欢迎也就不足为奇。”

　　此外，有分析人士表示，由于本期农发行SHIBOR浮息债每3个月调整基准利率并付息一次，将其与3月期债券品种相比较，这一收益率也具吸引力。目前3月央票利率为1.05%左右，而该期债利率则达到1.41%，对于充裕的资金来说，后者还是有吸引力的。

　　事实上，近期发行的几期浮息债均获得市场热捧：4月下旬和5月上旬发行的国开行7年期和10年期浮息债，中标利差分别为60个基点和55个基点，认购倍数则达到3.54倍和4.36倍。同时，二级市场上，浮息债的需求也逐渐旺盛。

　　“该期债券受追捧，表明央行着力打造的SHIBOR基准利率已经得到市场的高度认可，同时也表明市场已经开始挖掘SHIBOR浮息债的优势，未来该类债券有着广阔的发展空间。”广发证券分析师认为。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。