股市的不明朗，令券商止步于定向增发。继国元证券(000728.SZ)宣称以公开增发取代定向增发后，长江证券(000783.SZ)亦放弃了定向增发方案。

　　“我们刚在青岛开完董事会，决定由定向增发变成配股。”4月21日下午，即将乘机返汉的长江证券董事室总经理沈继银在电话中告诉记者。 今日焦点2009年4月22日新一轮电改再出发中国将会借鉴俄罗斯电改经验，推动电力改革。其中电力市场建设、电价改革及主辅分离有望今年获得进展。中国企业海外投资调查 西部机场“投资大战” 人民币结算试点链条推演 监管层摸底考核 CTA试点或将破冰 国航一季度燃油对冲收益4000万

　　当日长江证券发布的公告称，公司继续推进定向增发可能无法完成原计划目标，决定放弃实施定向增发。新方案中，2009年拟向全体股东每10股配售3股，配股募集资金预计不超过人民币40亿元，拟全部用于增加资本金，扩充公司业务、扩大公司规模。

　　公告显示，截至去年末，长江证券净资本35.29亿元，在证券公司中排名第19位，远低于排名第一的中信证券(383.84亿元)，即使与第十位的国都证券(55.63亿元)比，也存在较大的差距。

　　长江证券内部人士称，再融资对解决公司资本金不足，扩大公司规模起着至关重要的作用。

　　此次融资方式改变，令配股筹资额较此前的定向增发募集资金已缩水56%，而总股本仍接近5亿股。2008年5月，长江证券股东大会审议通过以每股不低于16.83元的价格向特定对象非公开发行不超过5亿股，募集资金总额不超过90亿元。

　　4月21日，长江证券收于15.80元。随着股市一路走低，该公司股价较2008年最高股价已下跌60％，若按此前定向增发价格融资，将很难成行。

　　事实上，正是由于增发价格高企，华工科技(000988.SZ)、湖北金环(000615.SZ)、ST*迈亚(000971.SZ)和保定天鹅(000687.SZ)等长江证券股东纷纷减持公司股票。

　　对此，长江证券一位人士称，上述公司减持并不是针对长江证券增发，或许出于其自身流动性资金不足的原因。这位人士分析，华工科技3月6日刚刚调整公司配股方案，减持是为了保证募集资金成功；而保定天鹅已预计2008年亏损，且金融危机的考验也着实不小；*ST迈亚就明确表示，减持就是为了补充运营所需资金，湖北金环则亏损严重。

　　国泰君安券商研究员梁静认为，长江证券此次调整融资方式，“在情理之中，融资成功的可能性较大。”长江证券副总裁兼董秘徐锦文亦坦承，市场行情的变化让公司转道配股。

　　有券商分析人士指出，相较于国元证券的公开增发5亿股，募资100亿元，长江证券的配股方案或更具操作性。如果长江证券股东全部参与配售，5亿股40亿的融资规模，配股价只有8元，相对公司目前的股价，已腰斩50%，投资者的压力较小。

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