上周市场总体表现为连续上涨的行情，对基金净值构成了支撑。截至上周四的统计，四类型股票投资方向基金中，股票型基金净值上涨2.47%、指数型基金净值上涨2.88%、偏股型基金净值上涨2.30%、平衡型基金净值上涨1.99%。受到上周权重蓝筹股的集体发力，指数型基金继续领先于主动型股票投资方向基金。指数型基金与主动投资方向基金之间业绩的明显反差也说明了目前基金重仓的品种仍然偏向于弱周期板块，随着行业轮动速度的加快，基金并未相应进行行业配置方面的大举调仓，可见基金对行情的反应仍然以保守为主。

　　从我们对主动投资方向基金投资情况的跟踪看，虽然3月份初期市场处于短期调整的底部，但是其估值水平仍处于相对高位，因而基金管理人在实际操作中并没有超越其最初设定的仓位上限。结合2009年对市场走势的判断分析，基金仓位的调整将会表现出更为频繁的波动，其原因是市场震荡行情将会在较大区间之内运行，基金仓位相应出现大幅变动。另外，主动操作方向的基金也会随着国家财政政策和行业政策的方向择机调整持仓结构，通过主动操作实现超越市场的收益。

　　债券投资方向基金，3月份债券基金仍然面临比较稳定的投资环境，上周国债指数轻微上涨0.09%，企债指数上涨0.59%。统计的83只债券型基金平均上涨0.16%。其中，长信利丰债券、华商收益增强债券、银河银联收益、万家增强收益债券、鹏华丰收债券、泰信双息双利债券表现较为突出。从目前债券市场的格局看，其本身蕴涵的风险有限，但其后续的走势还要看国家宏观调控政策的走向和股市的走势，股票市场的走向将对债券构成最为直接的影响。

　　后续的中短期走势需要关注国家政策的变化以及资金面的动向，适合较为灵活的基金进行操作，可选取此类型基金进行短期参与。而对于长期投资者，我们建议选择投研团队强大，投资覆盖面广泛同时业绩稳定的基金进行适当参与。银河证券 魏慧君

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