综合宏观预测下调和行业研究员的反馈等最新情况，我们认为大盘有可能进入宽幅振荡的格局：未来一个月是宏观数据和企业盈利数据密集公布的时期，如果有低于预期的数据连续出现并形成叠加效应，其对大盘将构成较大的向下压力，不排除指数跌破近期上升通道下轨支撑。另一方面，我们认为流动性对股指的刺激作用仍将持续一段时间。

　　从中期的角度看，宽松的流动性对股指的持续推动作用有限。

　　行业配置建议：目前阶段我们赋予低beta值行业更高的配置权重。

　　精选组合建议：依据这个策略思路，我们增加了低估值的防御性品种的比重：与2月份相比，3月的中投精选组合变更了5只股票：选入万科、海螺型材、康缘药业、西山煤电和格力电器；置换出的股票为：云南白药、国电南瑞、山推股份、远望谷和招商银行。新入选的5只股票中，除了康缘药业的2009年动态PE高于大盘平均水平外，其他4只股票的2009年动态PE都低于大盘平均水平。而康缘药业的估值水平也明显低于与其置换的云南白药的估值水平。

　　风险提示：宏观数据好于预期、特别是流动性宽松数据好于预期。

　　（中投证券 刘浩波、曹雪锋）

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