张晓峰

　　 经过持续强劲反弹后，昨日沪深两市出现了大幅调整。其中，上证综指在冲击2400点未果的情况下，引发了两波恐慌性深幅跳水，最终收于2319.44点，下跌69.95点，深证成指收于8461.16点，大跌309.89点，均创今年资金推动性牛市的最大单日跌幅。尽管目前还难以判断大盘就此见顶，但透过最近股指一路高歌猛进的背后，四大变化已经发出调整信号。

　　四缺口

　　产生回补吸引力

　　 尽管本轮行情春潮涌动，气势如虹，但在整个反弹轨迹中留下了四个明显的跳空缺口，加大了股指回落修复的概率。

　　 2008年11月10日，上证综指出现了第一个向上跳空缺口：1762-1782点。虽然股指在其上方出现了反复的调整，但始终没有回补，对本轮反弹的阶段性低点起到了有效的确认。

　　 2009年2月4日，是今年的第二个交易日。大盘承接新年开门红，继续强势上行，形成了本轮行情的第二个缺口：2060-2067点，标志着新年行情由此进入加速上行阶段。

　　 2月9日，上证综指再次跳空，出现本轮行情的第三个跳空缺口：2185-2196点。在经过连续三个交易日在2245点上方的超强调整之后，股指便向2300点发动强劲冲击。

　　 本周一，在钢铁、金融、地产等指标股的带领下，沪指出现了又一个跳空：2323—2328点，但很快在昨日出现了回补。

　　 股市有句俗话：逢缺必补。的确，历史上所有的缺口都没有对市场起到最终的支撑，只不过回补的时间有长有短。更何况，通过昨日第四个缺口的快速回补势头，增加了以上缺口因为出现的位置而成为竭尽性缺口的可能，并对上证指数产生了巨大的回补吸引力。

　　成交天量

　　迫近多空临界点

　　 进入2009年以来，市场出现了明显日均递增的态势。第周一沪市总成交为5224.88亿元；第周二成交总额达到了7771.32亿元；本周截止到昨日，仅两个交易日的总成交达到了3530.68亿元。

　　 特别值得关注的是，本周一，深沪两市单日总成交突破了2730亿元，不仅成为本次反弹以来的天量，而且超过了6000点时的水平。

　　 对此，有分析人士指出，破历史纪录的炒底资金蜂涌而入，是推动大盘顽强上攻的最直接的资金力量。去年11月底以来，两市股指在底部区域巨幅放量，节后股指在突破半年线后持续放出历史天量，已经凝聚了股指大幅向上反弹的顽强动力。

　　 但也有人认为，如此庞大的成交，以为着多空分歧开始明显加大，特别是指标股的活跃，使行情进入到阶段性的沸点阶段。保持冷静和理性，是立身于不败的不二准则。

　　 无独有偶，有统计数据则显示，上周前4个交易日，机构资金几乎是跑步出场，只有周五回补入场。但在本周一放量大涨的背后，机构资金依然是频频出货，沪市全天机构资金净流出高达近60亿。这说明，随着指数不断创出反弹新高，机构开始兑现短线获利筹码。

　　权重股

　　接力起舞护盘乏力

　　 观察历史上每轮行情的运行特点，在行情初期往往都是权重股搭台，中小盘股唱戏，后期主力通过拉高权重股来推高指数，烘托高涨的人气，从而借机出货。

　　 本周一，指数加速的动力来自于权重股的集体补涨，钢铁、银行、石化三大权重板块一齐发力，从分时图上观察就是白线远远高于黄线。20多家钢铁股齐齐涨停，成为昨日盘中最靓丽的风景线。

　　 与此同时，三大银行股涨幅均超过3%，逼近前期反弹的高点，中国银行涨幅高达5.64%，已经越过了反弹高点；中石油和中石化双双涨幅在3.58%，已经越过了前期反弹的高点，形态上已经构筑了复合底形态，并且已经突破了颈线位。

　　 实际上，权重股在本轮行情中是涨幅最小的板块，周一的集体上涨虽然属于补涨性质，但目前相对高位的表现，结合市场量价配合，已经发出了行情进入阶段性休整的明显信号。

　　主流品种

　　率先回调显疲态

　　 在权重股集体上涨的同时，前期涨幅较大的个股、特别是一些前期的强势股悄然出现了回调的态势，只是指数大涨掩盖了这一迹象。

　　 其实，这种强势股回调早在本周一，就提前出现了明显迹象。如本轮行情的最牛股中兵光电，早在上周五就出现明显疲态，当日以阴十字星报收，下跌0.15%；本周一，在大盘上涨的情况下，却在度逆市下跌3%，；昨日更是下跌超过9%，高居跌幅榜之前。

　　 从昨日盘面看，江苏国泰、乐凯胶片、深长城、超声电子、中国武夷、华业地产等前期领涨的强势品种都跌幅在前，并呈现全线放量下行的头部态势。

　　 同时，作为领先指标的中小板指周一走势也明显弱于成分指数，高位拉出阴十字星，这已经发出了短线上涨行情接近尾声的又一个明显信号。

　　 历史的经验告诉我们，在历次行情中，龙头股大部分是提前于指数达到最高峰的。最近，前期主流品种纷纷率先回调，暗示了当前市场已经进入了一个阶段性的高位。

　　两大因素

　　决定后市运行方向

　　 值得投资者关注的是，货币政策开始出现微妙变化。央行在公开市场操作方面，此前隔周发行的三月期央行票据恢复为每周发行；年前持续的净投放也变为净回笼。春节之后，央行分别于2月5日、2月12日在公开市场上发行了两期总计650亿元3个月期限票据。市场普遍预期，2月份央行将实现净回笼。尽管央行在公开市场操作对股市不会造成直接影响，但还是从投资预期和心理方面带来一定的负面影响。

　　 　　另外，造成市场忧虑的重要因素可能更集中于未来创业板和IPO重启带来的扩容压力。随着市场逐渐走上正轨，其正常的融资功能必然会恢复，创业板的推出和IPO的重启只是时间问题。

　　 统计显示，2008年证监会审批通过但未发IPO和增发公司累计预计发行282亿股，其中审批通过但并未发行的33家公司累计144.18亿股，其中包括中国建筑120亿股、成渝高速5亿股、光大证券5.2亿股和招商证券3.59亿股。证监会审批通过但未发行的增发公司累计137.84亿股，包括安信信托13.62亿股，ST长运16.59亿股等。当然，根据目前市场的反弹空间，市场仍处于相对低位区域，投资信心还处于恢复阶段，管理层将会考虑市场的承受能力，把握IPO和增发的融资节奏，继续保持市场的稳定。

　　 总之，通过以各种变化不难发现，市场在经过快速大幅的拉升后，其已经具备了回调休整的内在要求。尽管如此，新基金排队待发，估值修复和流动性的推动不会马上消失，仍将对后市有一定支撑作用。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。