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　　2009-01-26

　　这次由美国引发的金融危机首先是债务危机，然后到流动性危机，再到信用危机。债务危机是借债人违约造成的危机，但债主的钱实际上也不是自己的，也是银行的。这边违约那边要付钱，怎么办？一个是卖股权，一个是借钱。但是，由于投资人不相信他，所以发生了债务危机。

　　美国的金融杠杆大概是25到40。如果是40，他有2万股的本钱要做100万的生意，一旦出问题，没有流动性支付的资金，就变成了流动性危机。

　　去年9月15日，华尔街连续发生了三件大事，第一个是雷曼兄弟破产，一个是美林被美洲银行收购，一个是AIG（也就是美国国际集团）向政府紧急申请500亿美元的救助。三件大事发生在同一天，就使得广大的群众对信用体系，对美国的金融机构和金融系统，甚至对政府，都产生了一种不信任感，这就是信用危机。

　　由于信用危机的产生，使得危机从金融和虚拟经济向世界经济的各个领域扩散。这个时候产生了三个现象：银行惜贷，投资者惜投，消费者惜购。所以，在这种情况下，实体经济自然就受到很大影响。

　　根据各方面对世界经济的预测，我在这里简单归纳一下：明年美国和欧洲的增长率很可能是负的，最多是零。发展中国家，可能是4%到4.5%，我们中国可能是8%，但大多数可能是4%到4.5%。整个世界经济今年的增长率，也就是1%左右。这是一个什么概念呢？就是从1983年以来经济增长最低的一年。

　　中国不可避免地要受到很大的影响，2007年我们是11.9%，去年全年的数据现在还没有出来，可能是9%或者9.5%。具体数据我估计马上就可以公布了，我现在只是猜测。如果分季度来看，问题更加严重，按照惯性，今年的一、二季度可能形势更加严峻。正因为如此，中央在11月初启动了4万亿财政刺激方案。其目的就是要保经济的平稳，并且还能够比较快的增长。

　　2007年增长率为11.9%的时候我们做过分析，拉动经济增长的三驾马车的作用大概是这样的：投资占39%，消费占38%，净出口占23%。所以，我们要拉动经济，也必须要从这三方面着手。

　　大家知道，这4万亿投资下去，希望能拉动对生产资料的需求——钢铁、水泥、木材等生产资料、建筑机械的需求。另外一个更重要的作用，是通过这4万亿的投资来拉动就业。因为我们的登记失业率是4%左右，实际失业率政府没有公布，根据社科院的报告，实际失业率是9.4%。

　　但是，这4万亿投资下去，也有三个问题是我们必须要注意的。一，这4万亿里面，给民营企业、中小企业实际上很少。而中小企业是拉动经济增长和提供就业岗位的重要方面。目前，中小企业由于上半年的紧缩政策和下半年的金融危机，遇到了极大困难。要解决它们的困难，主要是从金融方面给予支持，但是从银行方面来看，它们不愿意贷款给中小企业，因为风险高、交易成本大；二，要防止一哄而上。各地已经提出了18万亿的盘子，而且都在“跑部钱进”。在这种情况下面，必须要防止新一轮的大跃进；三，还要防止腐败。因为根据以往的经验，大的工程项目、大的基础设施建设，往往会出现一些腐败分子。所以中央专门组织了23个检查组督促这些资金的合理使用。

　　现在，我重点想讲一下拉动消费的问题。因为消费是推动经济、拉动经济非常重要的一方面。

　　首先，要设法提高人民的可支配收入和购买力。可支配收入包括两个方面：一是薪酬收入，二是财产型收入。要提高这两个收入，从当前来看也是比较困难的。提高工资，企业和国家的财政也不允许。财产型收入，股市、房市也是处于低迷状态。所以，要提高人民群众的可支配收入，还需要另外采取一些措施。我认为，应该建立一种让人民群众薪酬性收入随着劳动生产率的提高和物价的上涨而增加的制度化的安排。当然，现在人们之所以不敢消费，是因为有太多的后顾之忧。比如说医疗、养老、孩子上学，等等。因此要进一步完善我们的社会保障体系。

　　其次，要提供新的消费热点。除了房地产住房以外，比如说汽车也是拉动消费的，但是汽车带来的问题是环境污染和交通拥挤，所以我们可能不仅仅是单纯地发展汽车的市场，而是要发展环保型汽车，比如说混合动力汽车、电动汽车等等的生产。

　　第三，我们再深入思考一下的话，拉动消费真正要起到作用，是要转变我们的经济增长方式。大家知道，自从我们国家改革开放三十年来，经济的增长是迅速的，尤其是加入WTO以后。但两位数增长的背后有一个现象值得我们注意，就是消费占GDP的比重是在下降。改革开放之初，消费在GDP中占的比重是70%左右，八十年代到九十年代，消费在GDP中占的比重大概是2/3。进入21世纪以来，消费占GDP的比重迅速下降，现在大概只有40%。

　　国内没有消费能力，生产就过剩，尤其一旦出口受阻，马上就形成了生产过剩、企业困难、工人失业。所以真正要转变我们的经济增长模式，就需要把依靠外需的经济增长，更多地依靠内需。但这件事说起来容易，做起来难。比如说银行的贷款，在国外来看，个人的银行贷款要占到70%，我们的个人贷款占银行总贷款只有10%左右。所以，像我刚才说的，银行不愿意贷款，也有我们对于个人消费支持的不够的原因。比如说我们的出口消费品占的比例比较高，但是进口消费品比较少。所以，整个社会消费拉动的力量很弱。

　　从外需为主的经济增长变成内需为主的经济增长，从外延型的经济增长变成内涵型的经济增长，需要经过艰苦的努力。这次金融危机，如果说其中有机遇的话，就是给了我们这样一个能够使我们的经济增长模式逐步向内需驱动的模式来转变的机遇。当然，这个转变的过程可能很长。我认为，2011年，世界经济和中国的经济将会进入一个新的阶段。APEC领导人峰会11月23发表声明说，金融危机十八个月可以过去，我想不管是十八个月，还是二十四个月，它早晚要过去，最迟2011年。

　　所以，我们现在要认真分析形势，认真贯彻中央的各项政策精神，团结一致、共度时艰。冬天来了，春天也不会太远。所以，相信我们只要总结教训，采取措施，我们一定能够比2011年更早一点迎来新一轮中国经济的春天。

　　（根据演讲内容整理，未经演讲者本人修订）

　　来源：经济观察网

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