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　　 被称为中国巴菲特的几位大师可能有点落寂，原本以为可以通过持有良好发展前景的公司股票来回避市场下跌，但事实证明还是落了空，无论是贵州茅台还是中国平安，抑或是黄山旅游，更甭说中国远洋、中国神华，这些被奉若神明的股票，打个对折是轻的，好多还被打了二三折，到底是大师们错了，还是中国的股市出了什么问题，谁也说不清楚。

　　 我的好多朋友现在已经不看股市了，好点的是只看股市不看账户，而我个人的看法是与其盯着股市看，还不如静下心来了解中国经济的真实情况，毕竟规模已经不小的中国A股已经可以作为国民经济发展情况的晴雨表。

　　 去年11月5日，国家出台了4万亿的政府投资计划，接下来是地方政府急风骤雨般跟进的20万亿计划，这些计划有点急吼吼，细细琢磨是周期偏长，计划粗放，被疑效果可能要打折扣。高层也可能看出了问题，拟议出台10个行业的振兴计划，其中，钢铁和汽车的振兴计划已经同期出台，这些计划虽然不够精细，也不够令人躁动，但是已经体现出调整结构、优化资源的雏形，这对经济的健康发展是有好处的，效果也在显现。比如前期一直低迷的铁矿石交易就重新热络起来，透出一丝回暖的气息。

　　 已经有权威人士提出中国经济有望在二季度前走出低谷，但是这些判断的依据仍然受到各方的质疑，股市更是阴晴不定。笔者以为，我们与其天天盯着股市看，还不如去深入调查那些影响经济的先行指标到底是否发生了变化？铁矿石供应应该算一个先行指标，但是仅有一个指标是不够的，我们需要了解更多。从传统的定义，要消除经济危机，只能从消费需求的回升中找到生的希望。社会的细胞是家庭，在家庭消费中，最大的是房子，其次就是汽车，如果住房消费还处在寒冬时节的话，那处于更年轻消费群的汽车消费是否已经露出些许春意？如果这次出台的汽车振兴计划能够推动家庭购入汽车，那前期低迷的汽车市场是否意味着春天的提前来临？

　　 我们可以循着这样的轨迹，继续调查更多的行业和企业，调查社会就业、企业开工、发电量变化等等经济先行指标，这种跳出股市的心态能让我们更冷静地审视中国经济的问题和未来的发展方向。少了许多的浮躁，平添了几许理性，这可能是华夏理财未来一段时间要做的事，本期华夏理财特别策划《开往春天的汽车》就是开篇作。

　　 上个世纪六十年代开始发家的股神巴菲特，更关注的是公司的调查。中国的国情和所处的年代毕竟有别于美国，我们的投资也需要更多的针对性，尤其需要更多把握中国宏观经济的状态。如果我们把中国的上市公司打包成一只股票的话，我们的调查实际上就成了同样的方式。单纯寻找回避风险的个股，可能有点强人所难，这也是几位中国式巴菲特失落的症结吧。

　　 人们常说覆巢之下岂有完卵，关键是你怎么知道你现在所处的位置是覆巢之下？这就需要我们跳出股市看股市。创刊于1921年的《巴伦周刊》Barron’s，以准确的判断和透彻的分析为特色，已经赢得了机构读者的高度认同。我们还没有这样高的专业素养，但我们可以通过自己的调查来弥补专业分析上的缺憾，这样的操作手法也更适合我们的国情和读者。

　　这是最坏的时期，也是最好的时期

　　国元证券副总经理兼首席分析师 刘 勘

　　 近期沪深两市大盘指数围绕60天均线附近反复震荡呈现牛皮运行格局，显示市场投资方向处于迷茫之中，因此有必要对影响股票市场基本因素进行梳理。

　　 在国际金融与经济危机影响下，国内经济增长下滑还会继续，但是我国目前依然存在较大发展空间。继续制约国民经济健康稳定发展的“瓶颈”——基础设施交通运输产业依然欠账较多，如中国和美国国土面积相当，美国有27万公里铁路，而我国只有7.8万公里，差距甚大，目前我国铁路运输量只能满足实际需求量的54%，公路交通几乎都有不同程度塞车，急需加大公路网建设投资，可见增大基础设施交通运输产业投资有庞大市场潜力，扩大内需刺激经济增长必将起到“纲举目张”的作用。

　　 11月末，我国各类金融机构人民币存款余额45.86万亿人民币，实际贷款30万亿人民币，尚有近16万亿人民币在银行里“睡大觉”，还没有被充分利用起来。

　　 无论我国政府、企业和个人，负债率和杠杆率在国际范围内都是偏低的，是大规模投资的有利条件，加之现在受金融和经济危机影响，各种生产要素价格都有不同程度下降，通货膨胀得到有效抑制，经济过热担忧已经解除，而且PPI和CPI仍在继续下滑，给放手保增长实施积极财政政策和适度宽松货币政策提供了有利条件，也有可能又迎来一次“低成本、高增长”国民经济健康发展的机遇。

　　 财政和货币政策合力保经济增长。尤其这次央行大幅度降息和下调存款准备金率，意味着宽松货币政策时代到来，同时也凸现保增长的决心，可以说救经济就是救股市。

　　 在国家一系列宏观政策累计效应下，终究会折射当前疲软的股票市场上来，遏制扭转下滑预期和心态，重树市场投资者人气和信心，为股市逐步企稳创造条件，那么股票市场所需资金将不请自来。

　　 A股经过72%大幅度回调，投资价值和战略机遇又再次凸现，在当前政策向“左”与市场预期向“右”博弈的过程中，即使看空也不宜再做空了。在当今危机肆虐阶段，与此同时，也是世界各国政府联手救经济的过程，也许是股票风险投资一个最坏的时代，但也有可能是一个股票风险投资最好的时代。

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