2009年中国股市风云变幻，世界经济的不确定性继续存在，股市依然是利好与风险并存。

　　近日，笔者有幸采访到了平日深居简出，相当低调的深圳私募界人士东方博客“魔鬼细节”的博主，立足于价值投资和趋势投资相结合，他们成功躲过了2008年股市的暴跌，并在本轮反弹行情中获利匪浅。当谈及2009年的行情，“魔鬼细节”认为，09年将是政策和经济周期激烈搏斗的一年，虽然很多人认为经济自身规律不可抗拒，但他认为，从世界范围来看，政策对经济周期的影响程度正越来越大。

　　“魔鬼细节”认为，从总体上来判断，由于巨额大小非解禁所形成的天花板效应，我们认为09年整体大幅上涨的可能性很小，机会仍然是结构性的和阶段性，但鉴于 08年这种 好坏不分、泥沙俱下 的下跌 ，很多好公司都被错杀了，09年赚钱机会会很多，机会就在你要能够把 08年跌错了的股票找出来！

　　说到阶段性机会，“魔鬼细节”认为，从投资时机上来把握，股市的转机在09年一季报披露过程之中，也就是在4月份5月份。而股市的最糟糕的情况是在年报披露的过程，因为大家从年报中看到第四季度业绩的大幅滑坡。大家知道，我们股市中现在市值比例最大的一块是周期性行业，购买周期性行业有一个铁的原则，就是在市盈率方面一定要高买低买。举个简单的例子，601919，这个公司市盈率只有3倍，太低了是不是，越是低就越不是买的时候，除非是超超长线的资金才会在这个时候买，为什么？因为虽然跌了这么多，但是公司的风险没有释放， 601919等到09年一季报的时候，再看他的市盈率，可能就不是3倍了，可能是30倍了，可能是300倍，甚至很有可能是无穷大倍了，只有到了亏损暴露出来了，为大家所接受了之后，周期性公司的风险才能释放，也才是大资金波段建仓的时机。因此，一季报的披露过程，很可能会出现一个阶段性的行情。

　　至于结构性机会，“魔鬼细节”认为，09年结构性投资机会要立足于大量的信息获取以及细致的分析去把握，基本的落脚点永远都应该是企业的利润状况和前景。如果简化了来分析，上市公司的业绩取决于两方面，一是产品的毛利率，一是企业的开工率，全球经济明显进入衰退是从08年第四季度开始的，原材料价格主要也是从第四季度开始大幅滑坡的，一个经验数据，大部分上市公司的存货周转期在 2个月到4个月左右。所以，08年第四季度和09年第一季度是企业消化高价库存的时期，成本居高而产品的需求和价格下来了，这将导致企业账面利润的大幅下降，绝大多数上市公司都将受这种负面因素的严重影响。而从09年二季度开始，高价库存消化的差不多了，经济衰退对企业的利润的影响将主要表现在开工率方面。对于那些需求刚性的上市公司，比如002108沧州明珠、 600529 山东药玻等上市公司由于产品需求不会因为经济不景气而下降，所以其业绩将恢复性增长，同时收益于原材料下降造成的毛利率提高， 股价将率先将会走强，达到甚至超过历史高位；另一方面，对于产品需求弹性比较大的上市公司来说，关键要看企业的固定成本，对于财务结构中固定成本低的行业，利润滑坡的幅度不会太大，相关上市公司股价会也会反弹。而那种产品需求弹性大，固定成本又高的公司，激烈的竞争很可能给公司带来严重的亏损，一定要注意回避！

　　在热点方面，“魔鬼细节”认为，现在股市上的真正主力是产业资本，并购贷款、中期票据等等金融工具的放行为产业资本进军资本市场打开了通道，纵观世界股市，经济低谷期股市的亮点大多都来自于行业整合中的并购机会。自2007年以来，尽管进展缓慢，央企在投行的帮助下一直在努力做着上市准备工作，2009年这方面的工作有望取得突破。另外，09年是民生年，为了扩大就业，鼓励中小企业发展，创业板一定会尽快推出，相关上市公司也将受益。

　　“魔鬼细节”认为，现在的投资者非常需要加强学习，最重要的是要先弄明白在股市上什么样的钱是可以挣到的，什么样的目标是根本不可能实现的。要想取得好的投资收益，道听途说、小道消息都是靠不住的，关键是要提高自身的投资素养和判断能力。他同时向我们推荐了新浪UC房间“股市加油站”及腾讯QQ群18405211联合推出的“股民投资系列培训”。这些投资者教育活动不仅教育股民要树立正确的投资理念，而且耐心地教股民如何从技术分析来认识市场，如何从基础研究来发掘投资机会。(王荣)

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