大宗商品熊市持续，全球经济发展前景不明朗，商业银行理财产品设计团队在全球配置、投资方面很谨慎

　　理财周报记者 秦丽萍 尹娜/文

　　今年的全球理财市场在震荡中走完全程，既有溃不成军的QDII全球投资理财产品，也有走出一轮小牛行情的债券类理财产品。理财周报一直关注全球化的视野、渠道的力量、多元化的配置。

　　 即将到来的2009年，银行看好全球哪些市场，看淡哪些市场？理财周报记者多方采访发现，银行的目光聚焦亚洲，锁定中国。

　　投资锁定大陆，最远看到香港

　　 没有一家银行明确表示看好明年除亚洲之外的全球市场。

　　 而亚洲这个领域，也要大大缩小范围。从多家银行的访谈来看，亚洲区最远的可投资地区，也仅在香港而已。

　　 深发展零售银行总监袁丹旭对记者表示，“我个人判断机会还是在新兴市场，因为成熟市场的潜力已经开发得差不多了。我在美国呆了12年，美国每年的GDP最好也是3％，他们的劳动力市场、内需基本上处于充分甚至过度挖掘的状态。而国内的内需和投资项目还是有很大的潜力。”

　　 但袁丹旭也表示，他所说的新兴市场主要还是亚洲市场，拉美等市场目前不好判断。“亚洲市场的重头还是在本国，所以明年的投资品种主要还是在国内。如果有引进境外市场的产品，那也只是一个补充而已，况且目前很多外汇产品还存在汇率风险问题。”

　　 招行私人银行常务副总经理王菁表示，“现在来看，全球金融危机已经通过各种形式蔓延到实体经济，进而对人们的消费和财富都产生了影响。而且，这种局面不会短时间内结束，会持续很长时间。目前，国内受到的影响没有其他经济体那么大，我们是幸运的，主要是因为国内的开放度有限。但国内受到的影响带有滞后性，所以现在中央想刺激经济，使GDP下滑不致于太快。因此，国内的局部投资机会还有，如4万亿的投资在某些行业、市场上会体现出来。此外，我们认为境外的香港市场也存在一些机会，主要是由于国外投资者前期赎回投资品种太厉害，致使某些投资品种的价值被严重低估了。”

　　 王菁表示，这些香港的投资机会主要在于一些固定收益的产品。“我们正在寻找投资机会，而且有些产品我们已经在做了。”

　　“香港都在讲回归传统”，远离衍生品

　　 深圳平安银行财富管理部一位资深人士表示，“明年我们还是集中在香港及国内的市场做产品。明年我们将延续今年的策略，建议客户将资产重点放在固定收益产品上。去年QDII那么火，现在大家发现吃了很多亏。其实，对境外市场我们非常不熟悉，包括那些有QDII、QFII资格的基金公司、信托公司等。”

　　 “我刚从香港考察归来，这次对两个观点印象非常深刻。一是香港银行界对理财业务，现在都在讲‘回归传统’，意思是说不要做太多的衍生品。在香港多家银行都深陷迷你债券的漩涡中时，为什么汇丰银行是个例外？最主要原因是汇丰在香港一向很稳健。当前的香港银行界大多都在大幅裁员，同时面临着居民储蓄存款的流失，而汇丰银行的储蓄存款却表现为回流状态，这主要也是因为它的稳健。这是一个很宝贵的经验。去年我们银行做产品很稳健，特别是在零收益事件大面积爆发后，就开始引导客户把资产放在固定收益产品上。明年我们讲继续坚持这种策略。”上述人士说。

　　 此外，还有多家银行也谨慎表示，他们认为明年的资本市场存在一定机会，可以适当介入。

　　 另一中资银行财富管理负责人告诉理财周报记者，“现在相对于6000点来说，已经安全多了，风险比去年大家一窝蜂进入股市时小很多，可以适当引导客户去介入资本市场。但投资者也应该养成良好的投资习惯，不能像去年一样跟着大流走。要知道大家都在进入一个市场时，这个市场就有危险了。最近的债券市场就有这样的迹象。”

　　 但多位银行财富管理负责人都向理财周报记者表示，明年还是应该帮客户做好资产组合，固定收益产品也要做组合，避免一种投资品种过热的泡沫。

　　海外市场风险大，投资者信心薄弱

　　 今年，全球各个市场都出现暴跌，从中东石油到大宗商品，以及全球不同区域国家的金融市场。根据银行QDII投资报告中可以看出，银行方面对金砖四国的中国、印度、巴西和俄罗斯评价比其他新兴市场高，其原因是，受美国经济走弱的冲击相对较小。

　　 一位中资银行人士告诉记者，“有些新兴市场有独特的商品资源，比如巴西有丰富的铁矿石、糖、可可等，俄罗斯有丰富的石油和天然气等资源，所以它们的表现要相当稳定一些。”

　　 花旗银行最新的报告称，当美国次级房贷问题引爆全球股市震荡，落后补涨的亚股，不啻为资金的避风港。

　　 但是，亚洲市场除了香港这样的全球金融市场之外，其他例如亚洲东南亚国家的资本市场，银行投资人士也不看好。例如韩国、台湾、墨西哥、菲律宾、印尼、泰国等新兴国家或地区已经逐渐为基金所减持。

　　 光大银行财富管理中心总经理张旭阳就对记者说，“次贷危机发生后，人们在思考：新兴市场会不会走出独立行情？现在看来，新兴市场和美国次贷危机关联度还是比较大的。东南亚国家出口导向很强，内需比较弱。这些国家的货币、经济增长、股票市场的波动性比较强，这些国家的资本市场比较薄，震荡和风险比较高；而且这些国家对大宗商品的定价权不强，总体看风险比较高。”

　　 根据普益财富对正在运行的253款银行系QDII理财产品的跟踪研究，截至10月31日正收益的QDII理财产品有3款，一直处于领跑地位的中国农业银行依然独揽前三甲，其余QDII理财产品均进入亏损状态。而比较可怕的不仅仅是产品收益不好，而是由于金融危机带来市场的一系列变化，投资者对这些理财产品失去信心。

　　 这样一来，商业银行这类全球投资或者是海外投资的产品卖不动，加之对风险的谨慎判断，QDII理财产品发行低迷的趋势可能继续延续下去。此外，大宗商品熊市持续，全球经济发展前景不明朗，可以明显看出商业银行理财产品设计团队在全球配置、投资方面的犹豫与谨慎。

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