何戟

　　 恒生指数周四又再急跌1050点(或7.08%)，收报13790点，不过市场对于港股急升急跌的反应已较习惯，大市成交也减少至482.5亿港元(下同)，颇有“干跌”味道。

　　 现时大市、板块以至个别股份的升跌，都没有太强的理由，主要视乎资金流向，例如昨日中资电讯股大跌，中移动(00941.HK)跌8.17%，联通(00762.HK)急跌14.75%，中电信(00728.HK)也大跌13.67%，经纪只说有基金洗仓套现，没能说出特别的理据。

　　 恒指大升大跌，牛熊争持，以其为相关资产的衍生品仍然最受市场欢迎。恒指权证周四的成交金额达15.5亿元，其中认购证有10.3亿元，认沽证有5.2亿元；而恒指牛熊证的成交金额更高达57.7亿元，其中牛证成交金额为31.3亿元，熊证成交金额为26.4亿元。两种恒指衍生品的成交金额合计为73.2亿元.

　　 恒指牛熊证较权证更受投资者欢迎，原因仍是恒指权证的引伸波幅过大，投资者担心发行人调整引伸波幅时，会令权证价格下跌，昨日所见，成交金额最大的10只恒指认购证，引伸波幅由54.6%至65.5%不等，平均数为60.6%。

　　 不过牛熊证有“突然死亡”的风险，上周共有117只牛熊证被强制收回，本周首四个交易日，已有132只牛熊证停止交易。为了保持市场流量，发行人只有不停增发新证供应市场。香港交易所更宣布新增 “6”字头的牛熊证编号，11月3日及以后新上市的牛熊证获编配60001至69999的证券代号。