资本化运营是产业提升与发展的有效途径，但煤炭作为国家战略资源又不能完全资本化

　　■第二届煤博会观察之二■本报记者 张帆 曹英 实习生 马也

　　 第二届煤博会上，金融界被请到了“煤堆”里，煤炭与金融高端跨界对话作为重头戏现身。

　　 “大煤矿整合小煤矿，就像大石子掺上小石子，可以铺砂石路；如果煤炭与钢铁、电力合作，就如同加了沥青，可以铺高速公路；如果煤炭与资本市场合作，则如同加了钢筋水泥，可以建造万丈高楼。所以，整合应该不仅仅在大煤矿与小煤矿之间进行。”华能集团山西公司总经理在“煤炭新产业与资本化高峰论坛”上的这番简短发言，描绘出煤炭与资本联姻的美好前景。

　　金融界一厢情愿

　　 “煤炭发展具有非常良好的市场空间，但是在山西，靠天吃饭的现状还比较普遍。目前，山西需要的是对煤炭资源进行整合：从单一的煤炭品种整合为多品种发展的综合煤炭企业。”中银国际亚洲有限公司董事总经理程雁女士在谈及山西煤炭市场时表示：“这个过程最有效的是利用资本纽带。”

　　 几乎所有参加煤博会的金融界人士都认为，尽管近年来飞速发展的煤炭行业是各类资本追逐的对象，但煤企自身更需要在其高速发展时期做好资本化运作，以保持发展的可持续性。

　　 德意志银行(中国)董事总经理王仲何提出了利用股本融资、外延式合并、发行企业债券、用私募基金或专项能源基金、减排交易等多种融资手段，促进煤炭新产业发展的观点。

　　 中国人民财产保险股份有限公司总裁王银成说：“煤炭能源的社会贡献与社会评价之间存在一种矛盾。当前对煤炭行业的关注更多是停留在重大安全事故的负面影响上。”

　　 王银成提出了避免这种负面评价的方法，通过资本流入实现煤炭产业企业化程度的提升，最终建立起节约安全和谐的煤炭新产业。王银成认为，在这一过程中，要对风险有效管理和规避，煤保联合无疑可以发挥重要作用。

　　 香港交易所北京代表处副代表黄兴玲说：“香港主要上市公司有11个分类，能源类位于第二位。很多企业利用香港市场，不但融到资，而且把自己做成一个国际知名企业。” 在黄兴玲看来，香港资本市场的魔力，正好能够帮助山西“把自己从一个能源大省向煤炭经营大省转换”。

　　 据记者了解，在山西，大型煤企都是国有控股，向银行贷款一般比较顺利，企业的资本运作暂时还没有遇到大麻烦。而中小企业因为近年来利润颇丰，资金周转暂时不成问题，但投入大量资金进行产品再生产过程中的资本再生产，就稍显力不从心了。

　　 山西国新能源发展集团有限公司董事长梁谢虎认为，近年来因为煤炭价格不断上涨，总体上掩盖了煤炭企业自身存在的一些弊端，包括资金的短缺、产业的升级以及高新技术的开发。

　　 程雁在接受本报记者采访时说：“山西的中小型煤炭企业也应当懂得利用资本纽带。”据她介绍，当前产业投资基金对民营企业的支持是有限的，“事实上，我们很看重与民营企业、中小型煤炭企业合作，帮助他们实现资源整合”。

　　煤炭界的两难选择

　　 似乎所有的金融巨头们都在为即将到来的煤炭新产业时期而激情澎湃地建言献策，但是，长期“煤思维”下的煤炭企业却似乎还捉摸不定。作为受政策高度影响的行业，“不断探索中”的政府思路又让他们担忧该走哪条路。

　　 在煤企一边，心情其实复杂了许多：与资本市场牵手带来的是瞬间触电后的风雨飘摇，还是携手扶持从而更为稳健？

　　 更大的担忧还在于，国家对于资源的绝对控股意志明显，从战略安全角度去考虑，煤炭资本化是否能行得通？

　　 某大型国有煤企负责人在接受中国经济时报记者采访时，提出了一个两难的问题：“资本化运营是产业提升与发展的有效途径，但是煤炭作为国家战略资源又不能完全资本化。”

　　 提高资本运作效率，是实现资产保值增值和提高企业经济效益以及竞争力的有效途径之一，市场化似乎是一条有前途的道路。但是，正如上述这位负责人所言，“对煤炭行业来讲，比市场化融资更重要的是国家通过资产控制力掌控整个行业，并由国家来重组。”

　　 “市场煤”目前的市场性主要表现在价格可以随供求关系波动。而在煤炭行业本身的市场化上，似乎还依旧处于体制内的突围。那么，借助更为强大和自由的外来资本的“混血”，是否能进一步地推动，其实正是当前的疑问。而这一疑问与当前的“国有煤炭企业加快并购”情形相悖。

　　 业内人士认为，当这届煤博会确定以“煤炭新产业与资本化”为主题之一的时候，当人们带着诸多疑问去猜测资源资本化是否行得通、国家又会在其中扮演什么角色的时候，也许离更为理性的市场化又进了一步，离更为可持续的煤炭新产业又更近了一步。