下调贷款基准利率和存款准备金率被视为利好信号，但通胀压力及政策实施后诸多不确定因素仍存在

　　□经济视点报记者 李 婷

　　 6年增速爬坡的贷款基准利率突然调头，央行货币政策发出“松绑”信号。

　　 央行宣布，9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；与此同时，自9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　 分析人士认为，此举对促进“三农”、中小企业发展及汶川地震灾区重建具有重要意义。此次调整，也有助于我国积极应对美国次贷危机继续恶化、外需减弱带来的负面影响，减缓外部因素对中国经济的冲击。

　　非对称降息

　　 “此次，央行采取大银行‘按兵不动’，对中小银行‘松绑’使用差异性下调手段是罕见的。”河南工业大学经贸学院经济学博士、教授任新平说，此次对存贷款利率分别施以不同的政策信号，这套“组合拳”套路十分清晰。

　　 对于央行颇具新意的货币政策，河南省金融学会秘书长、高级经济师张树忠认为，这充分体现了央行政策上的灵活性，有效改善了以往准备金率“一刀切”式上调，调整不分对象的缺陷。

　　 “根据经济形势变化，大银行还是存在降息的可能性。”张树忠分析，当有效地缓解、控制通货膨胀后，在一定时期，根据政策需求，大银行可借助全国范围的资源调配和多渠道的资金筹集，维持较宽松的资金面。

　　 “目前存款利率不存在下调的空间。”对于此轮存款基准利率保持不变，张树忠认为，目前和未来一段时间，中国依然面临着较大的通胀压力。

　　 据统计数字显示，8月CPI同比上涨4.9%，虽然已连续4个月回落，但仍旧处于高位，和目前的一年期存款基准利率4.14％相比，仍处于一个负利率的时代。

　　 “央行当前仍然是遵循谨慎性原则，依据期限档次，贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则做相应调整，这与坚决地贯彻适度从紧的货币调控政策是一脉相承的。”张树忠表示，今年年初以来，宏观调控的提法从“双防”调整为“保增长、防通胀”。

　　 “存款基准利率保持不变，是为了维持整个宏观经济所依托的人民币汇率估值体系的稳定，从而稳定中国经济的外围环境。”任新平说。

　　影响几何

　　 “这是进入21世纪以来央行首次下调金融机构存款准备金率。”9月15日晚间，获知央行下调“两率”消息的信泰证券分析师谢亚军难掩喜悦地说，央行的货币政策给了投资者一个较好的心理预期。

　　 “央行的降息是为了刺激经济增长，可以减少企业运营成本，此次对短期贷款下调幅度更大，体现了对短期经营性贷款的支持。”谢亚军说。

　　 虽然央行此举成为投资者热议的焦点，但通胀的压力及政策实施后诸多不确定性因素依然存在。

　　 对于央行采取的“双降”货币政策，中国银河证券理财分析师夏凉持谨慎的态度，他认为，此次货币政策调整只是试探性的，幅度有限，当前证券市场低谷走势需要更多利好信息来扭转乾坤，“央行救经济的态度远大于救股市。”

　　 “虽然央行货币政策是对经济总量的影响，但这对于今年资金紧张的房地产行业是一个利好。”河南省财经学院房地产系教授刘社说，央行此次降息将对当前房地产市场的持续低迷现状有所改变，降低企业融资成本，给制造业和房地产企业增强信心。

　　 一位不愿透露姓名的房地产企业总经理表示，公司准备借此机会获取资金支持，着手研究新项目的计划，但又不忘补充，此轮“双降”货币政策对房地产行业的影响还有待观察，还需谨慎行动。

　　 “降息对供房族来说是个好消息，但是就目前来看，对个人房贷还款的影响有限。”中信银行郑州分行个贷中心主任李东说。

　　 他表示，由于“长期少调，短期多调”的原则，此次降息供房者月供受惠幅度均不超过0.9%，每月月供仅减少十多元，这对于供房者的月供来说显得微不足道。

　　再扶中小企业

　　 “从整体来看，中小金融机构给中小企业的贷款量，大约占中小金融机构总体贷款量的三分之一到二分之一，这一比例远远高于大银行。”对于存款准备金率结构性调整，张树忠表示，这反映出央行的两个意图：一是刺激经济增长，减缓经济下滑的趋势，二是力保中小企业贷款，缓解中小企业融资难题。

　　 “目前全国性中小股份制商业银行与中小企业联系日趋紧密的，在中小企业转型期，嗷嗷待哺的中小企业急需解决金融机构放贷解决‘饥渴’。”郑州金册企业管理咨询有限公司总经理陈光明说。

　　 他认为，在多方把脉中小企业融资难后，存款准备金率调整政策可以看做是为小企业开出的一贴缓解资金紧张的处方。

　　 “此次存款准备金率的降低，将会使中小商业银行信贷资金的供给能力增强，而中小商业银行的服务对象更多是中小企业。”郑州市商业银行小企业（个人）信贷部副总经理苏颖说，今年下半年，新增贷款至少50%将用于中小企业。

　　 她还补充，在信贷结构调整中，郑州市商业银行还将收回再贷40亿元，新增贷款13亿元，优先支持河南本土中小企业发展。

　　 在当今国际金融形势日益严峻，此次政策出台着眼于维护金融市场的稳定性。东海证券研究员李文认为，由于中小银行业务规模和形式相对单一，已经令个别中小银行出现流行性资金紧张的局面，适当向中小金融机构注入流动性资金不失为一种未雨绸缪的政策安排。