谢潞锦

　　一般来说，“封转开”类基金在获得大笔现金“弹药”之后，更加利于基金经理们“左右腾挪”，以规避市场调整所带来的系统性风险。但令人失望的是，在大盘处于高点时进行扩募的“封转开”类基金并没有给投资者带来更多的欣慰。

　　根据Wind统计，自去年10月16日上证综指见历史高点6124.04点回落之后，沪深两市相继有6只小盘封闭式基金进行了“封转开”，即长盛同德主题增长、南方隆元产业主题、华夏行业精选、大成景阳领先、易方达科讯和国投瑞银成长优选。而且，转型后的新基金获得了投资者的踊跃申购。数据显示，长盛同德主题增长、华夏行业精选和易方达科讯的发行份额都超过了百亿份规模。

　　但从上述基金今年以来的净值表现看则并不能令人满意：这6只封闭式基金上半年的复权单位净值平均下跌幅度为33.87%。在278只偏股型基金之中，除了上述易方达科讯和华夏行业精选分列第37位和第39位外，其余的4只基金的排名都要在第60位之后，其中，长盛同德主题增长列第205位、大成景阳领先列第221位。从今年以来的净值表现看，上述6只基金净值平均下跌幅度为40.3%。其中，长盛同德主题增长、南方隆元产业主题和大成景阳领先的净值下跌幅度超过了40%，在278只偏股型基金中分别只列第168位、第243位和第215位。此外，从最新的基金单位绝对净值看，上述6只“封转开”基金之中已有南方隆元产业主题和大成景阳领先处于“5毛”基金行列，长盛同德主题增长也在6毛一线徘徊。

　　不过，与基金的业绩比较基准相比，上述“封转开”基金的表现各异。比如，大成景阳领先的今年二季度报告显示，报告期份额净值增长率为-21.59%，同期业绩比较基准增长率为-21.27%，略低于业绩比较基准的表现。但华夏行业精选的今年二季度报告显示，报告期份额净值增长率为-13.24%，这已经“跑赢”了同期业绩比较基准增长率，后者在期的增长率为-21.23%；易方达科讯今年上半年报告期份额净值增长率为-28.35%，业绩比较基准的收益率为-38.72%。

　　对于业绩表现不佳，上述部分基金的基金经理在2008年半年报中对操作中存在的问题进行了总结，并对投资者表示歉意。比如，南方隆元产业主题的2008年半年报称，“上半年，尽管A股市场整体跌幅巨大，但隆元基金管理组未能有效减少净值损失从而为基金持有人规避风险，对此我们深表歉意。”对于上半年操作中存在的问题，该基金管理人表示：在资产配置上过于倾向当时市盈率相对较低的绩优股，对后期市场持续下跌导致各类股票全面普跌的局面未有充分意识；对市场持续下跌造成所有行业普跌的局面估计不足，未能有效规避系统性风险；在整个投资策略上对时机选择未给予足够重视，未能进行积极的波段操作；由于上半年对市场下跌的幅度和速度认识不够充分，在一段时间内保持了较高的仓位。可见，在A股市场系统性风险面前，较高的股票仓位成为多数基金在今年以来的单边下跌市场中遭受损失的主要原因，即使是那些本来拥有大量现金部位的“封转开”基金也“未能幸免”。