何戟

　　 周四，港股再度乏力，下跌492点，收报20972点。

　　 对于散户来说，在牛市中投资方法相对简单，可以直接买入恒生指数或个别股份；而在熊市或熊市阴影下，散户的投资手段则受到较多制约。

　　 香港市场的投资工具众多，看淡后市的散户，理论上可以沽期指、股票期权，或买入恒指认沽证、恒指熊证、个股认沽证及个股熊证。期指期权市场参与者以机构投资者为主，散户多钟情权证及牛熊证。

　　 现时，牛熊证市场以恒指为主要相关资产，个股牛熊证的数量很少，成交也偏淡，周四，牛熊证市场总成交为63.53亿港元(下同)，其中有35.7%为恒指牛证，59.7%为恒指熊证，个股牛熊证的成交只占4.6%。

　　 权证市场成交则以个股权证为主，周四成交榜首四位分别为中国人寿(02628.HK)、中移动(00941.HK)、恒生指数及A50中国基金(02823.HK)。

　　 中移动是有较多认沽证的一项相关资产，但认购认沽比例仍不均。

　　 现时，中移动有231只权证，其中165只为认购证，只有66只为认沽证，其它个股认沽证更少，例如，近期热炒的A50中国基金(02823.HK)，认购证有180只，认沽证只有15只。

　　 由于供应少，便令个股认沽证的成交偏少，例如，中国人寿认购证周四有13.66亿元成交，认沽证只有1.26亿元成交；中移动认购证有10.58亿元成交，认沽只有4.14亿元；A50认购证有4.88亿元成交，认沽只有0.59亿元。这纯粹受供求关系影响，不代表市场看好这三只个股。

　　 反而恒指权证及牛熊证的成交额更有指标意义，近期，恒指认沽证及恒指熊证成交额长期领先认购证及牛证，加上较多资金流入，显示投资者看淡后市者较多。

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