我们知道，目前的高油价是由多种因素造成的，但是油价在很大程度上已经被操控，很难说未来的油价不会大幅下跌。因此，目前情况下用外汇储备来购买不能生产利息的石油，可以说是一种浪费。

　　记者：那就是说，如果用外汇储备购买石油，可能面临比汇率风险更大的风险？

　　易宪容：是的，汇率风险，一般很难避免，但是可以通过各种工具减少风险。如果以大量的外汇储备购买石油，我们会面临更大的风险，而且这种风险是不可控制的。

　　在操作上，如果能做一些对冲工具，可以有效减少或规避一些汇率风险。我们知道，“一揽子货币”的汇率风险较低，我们完全可以多一些相关的操作。另外我们还要考虑到整个国际金融体系，加强对体系的研究，若能对系统金融风险判断清楚，操作过程中就可以规避大的风险。譬如说，在整个上升周期，可以多存有美元，下降周期多存有其他货币。

　　记者：有这样一个数据，2000年到2008年6月，我国外汇储备指数从1增长到了11.1，而石油购买力指数从1增长到了2.4，也就是说，我国外汇储备在8年内增加了11倍，而石油购买力却只增加了2.4倍，您怎样看待这样的数据？

　　易宪容：(笑)这些都是“马后炮”，没有人能够判断明天的油价是多少，一年后的油价又是多少。油价很大程度上和股票类似，价格都是有波动的。如果买油能够抵御未来风险的话，那倒不如买股票了，股票操作起来既简单，还不用储存。因此，不能从事后的角度去看这个问题，如果现在油价非常低的话，那这个数字就会大不一样了。投资是面对未来的，应当考虑面对未来如何去分析，如何减少风险。我相信油价涨到一定程度肯定会跌下来，现在很多人没有从经济角度去分析，从经济上分析，就不会得出这样的结论了。

　　记者：对于一部分富余的外汇储备，如果不直接购买石油，能否加强对国外的投资，尤其是矿产资源类的投资，将部分外汇储备转化为资源储备？

　　易宪容：这种做法也很困难。用外汇储备投资国外矿产资源的风险是非常高的，一是进出口成本比较高，数额大的话会面临很多困难。二是中国持有这么大数额的外汇储备，其外汇储备的方式及数量上的变化，都会造成国际金融市场巨大的变化，也会直接或间接影响到中国外汇储备的管理与价值。当然，也可能会引起国际上资源类价格的上涨。现在有这样一个说法，中国不需要什么，什么便宜，中国需要什么，什么就贵，国际市场的变化很难应对，国家政策部门对此也较为谨慎。

　　因此外汇储备不能进行实质性的矿产投资，最好放在一揽子里面，这样就可以降低汇率风险。从国际上看，外汇储备也基本上不做实际性的交易，通过调整汇率结构，采取一些外汇的对冲工具，对于风险的控制比较便利而且较为容易。

　　另外，在国外投资矿产资源，不一定就能够顺利获利，面临着很多不确定的政治因素，很多国家的法律政策延续性很差。轻易将大量资金投进去，若所在国突然来个资源国有化，或者政策上有什么变化，那么可能所有的投入就打水漂了，这种案例在国际上不是没有发生过。

　　记者：目前国家政策也在鼓励企业“走出去”，但真正到国外进行资源开发的基本上都是大型国有企业。

　　易宪容：是的，国家在政策上早就鼓励企业出去，但是很多企业难以“走出去”，现在我们看到很多项目都是大石油公司在运作。中小企业不是不愿出去，而是因为国外的风险太高了。不要说小企业，就是大企业有时候也很难驾驭国外的政治风险。

　　目前我们国家在企业对外投资方面早已没有了限制，而且还予以鼓励，如果条件好，收益好，早就有人进去了。现在政治条件好资源丰富的国家我们很难挤进去，我们的企业大都是在一些较为偏远的国家去投资。之所以鼓励拿外汇储备到国外投资矿产的政策已呼吁了多年，而一直少见有行动，也就是这个原因。