美元理财还有多少空间？

　　■张炜

　　美联储于上周再度降息，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率下降0．25个百分点至4．50％。此举对持有美元资产的国内投资者来说，理财的难度进一步增加了。

　　美元降息，一方面进一步缩小了美元与人民币间的利差，且人民币加息预期依然存在。上周央行公开市场操作中，各期限央票的中标利率均有了一定的涨幅，市场猜测，即将加息的预期骤浓。另一方面，美元和人民币间利差的缩小，会导致人民币升值压力增加。在目前人民币升值连续破关的情况下，以储蓄方式持有美元，肯定非常吃亏。国内银行的一年期美元存款利率为3．00％，低于3．87％的一年期人民币存款利率。中国银行近期推出了“个人外币优惠利率定期存款产品”，期限分15个月和18个月，美元按存款金额分为1至10万美元、10至50万美元、50至300万美元三个档次，以同币种1年期定期存款利率为基准利率，在此基础上上浮点数形成优惠利率。存款金额档次越高，可获得的利率越高。可若考虑到美元与人民币间的利差，以及人民币升值因素，优惠利率仍无法改变美元存款的不划算状况。

　　各大银行的美元

理财产品，是美元持有者的首选，其中的固定收益类产品，一年期的预期收益率约为4．5％至5．2％间，略高于国内银行的美元储蓄定存。在人民币未连续加息前，此类美元理财产品有一定利差优势，成为规避美元贬值的“避风港”。可如今固定收益类产品逐渐失宠，销售明显“退烧”。此类产品的设计上，还大多设置了银行可提前终止的条款，一旦利率变动对银行不利，理财产品也就提前结束了。

　　一项统计显示，外汇理财产品自2003年在上海市场推出以来，一度呈加速发展势头。但今年上半年，外汇理财产品快速增长的风头不再。上半年，沪上银行实际发售外币理财产品185．49亿元，同比增长31．22％。6月末的外币理财产品余额255．53亿元，比年初下降18．51％。人民币收益高，使得人民币理财产品的风头盖过了美元理财产品。而且，美元理财产品销售呈现“冰火两重天”，浮动收益类产品受宠，“失宠”的主要是低收益产品，如固定收益类理财产品。

　　值得一提的是，美元理财遭遇美元降息与

人民币升值双重“困扰”，并没有导致大量的个人结汇。相反，在“藏汇于民”政策及外汇投资渠道拓宽的推动下，个人购汇明显增加。据中国银行上海分行统计，今年1－7月份，该行对私售汇量较去年同期增长219％。其中，“投资性购汇”比例上升较快，7月份该行“购汇用途申报”数据表明有3．27％购汇额用于外汇理财产品等投资用途，较今年3月份增长142％。若不排除有购汇者申报“其它用途”，但实际用于外汇投资，如包含这部分购汇量，实际“投资性购汇”的比例要更高些。

　　“投资性购汇”的目的是理财增值。今年4、5月份Ｂ股市场火爆一时，“投资性购汇”出现井喷。Ｂ股市场目前也处于牛市上升阶段，且Ａ、Ｂ股间价差较为明显，Ｂ股是美元理财的有效途径之一。在Ａ、Ｂ股并轨预期，及Ａ股牛市的支撑下，Ｂ股依然会吸引投资者的眼球。“投资性购汇”热的另一推动因素，是ＱＤＩＩ的问世。ＱＤＩＩ涉足境外

股票投资，不少银行发行了美元ＱＤＩＩ产品，使投资者拓宽了投资渠道。在近期港股大幅上涨的背景下，美元ＱＤＩＩ产品的收益不菲。

　　此外，另有两类理财产品对提高美元资产的保值增值有帮助。一是浮动收益类结构性理财产品；二是黄金期权类产品。