■观象

　　航空运输业 谨慎增持

　　耐心等待航空股振翅高飞

　　要点:(1)航空运输业的盈利增长取决于航空市场供求关系、航油价格和汇率三个核心因素。2007年，航空运输业基本面的持续好转、人民币升值的利好、国内航油价格的相对稳定等诸多因素为板块的走强奠定了良好的基础，而航空运输市场的消息面则给市场投资者提供了充分的想象空间。(2)随着战略合作者的不断引入、经营管理能力的不断提高，航空公司将逐步形成良好的盈利能力，而我国航空运输市场的快速成长将为航空公司提供广阔的需求增长空间，国内枢纽机场的建设、支线航空运输的发展、航空网络布局的完善将为大型航空公司的快速发展搭建良好的平台。

　　策略:目前，航空股处于适时的回落整理状态，其成长的步伐并未停止，航空股将再一次振翅高飞，投资者也需要耐心地等待航空股的休养生息。

　　(民族证券)

　　电力行业 推荐

　　关注行业整合中的优势公司

　　要点:(1)考虑到需求持续快速增长，供给增速放缓，我们维持对2008年行业平均利用小时数企稳回升的判断。(2)在煤价因成本推动上涨的同时，上网电价也在进行局部调整中。调整的总体思路仍是成本加成。我们认为这种局部电价调整将延续，有助于化解煤炭成本上涨的压力。

　　策略:目前，电力行业重点公司2007年动态市盈率为35倍，2008年动态市盈率为30倍(主要为内生性增长)，估值已经达到合理水平上限，估值上并不具备较大的吸引力。但是，我们仍然对行业持有谨慎乐观的预期，主要理由有两点:一是行业整合中，市场份额和利润将继续向优势公司集中；二是持续的资产注入将使公司获得外延式增长。建议投资者继续重点关注行业整合中的优势公司以及具有持续资产注入预期的公司，推荐长江电力、国投电力、金山股份、建投能源，谨慎推荐华电国际、国电电力、华能国际、桂冠电力、上海电力、漳泽电力、粤电力、广州控股。

　　(银河证券)

　　有色金属 买入

　　市场系统性风险加大

　　要点:有色板块出现调整，且市场系统性风险加大。10月份，国内外有色板块再创新高后，上周出现调整走势，且跌幅显著大于市场整体走势。而且，公司悲观的盈利预测和能源价格的持续上涨，引发了投资者大量抛售，美国股市的大幅下跌，可能再次引发金融市场的系统性风险。其中，铜价仍将处于高位振荡，价格新高依然可期，国内铜行业将持续获益于高铜价带来的高景气。

　　策略:我们维持对中金黄金、云南铜业、锡业股份、新疆众和、山东黄金、驰宏锌锗的买入评级。

　　(国信证券金色阳光)